公司近期股价与市场表现 - 自上份财报发布以来一个月内，公司股价下跌约7.6%，表现逊于同期标普500指数 [1] - 市场关注其近期负面趋势是否会在下次财报发布前持续，或是否将迎来突破 [2] 2025年第四季度财务业绩概要 - 第四季度每股营运资金为2.16美元，超出市场预期的2.15美元 [3] - 第四季度总收入为7.544亿美元，超出市场预期的7.383亿美元 [3] - 然而，每股营运资金低于去年同期的2.39美元，总收入同比下降4.4% [3] 2025年第四季度运营表现 - 季度总租赁活动达120万可出租平方英尺，显示对其高质量办公/实验室空间的需求健康 [5] - 其中，续租和再租赁面积为821,289平方英尺，开发和再开发空间的租赁面积为6,279平方英尺 [5] - 当季录得负的租金增长率为9.9%，以现金基础计算则下降5.2% [6] - 截至2025年12月31日，北美运营物业的入住率为90.9%，较上一季度上升0.3%，但较去年同期下降3.7% [6] - 同店净营业收入同比下降6%，以现金基础计算则下降1.7% [6] 2025年第四季度投资组合与资本活动 - 投资级或公开交易的大型租户占年度有效租金收入的53% [7] - 所有租户的加权平均剩余租期为7.5年，前20大租户为9.7年 [7] - 截至2025年底，租户应收款余额为670万美元 [7] - 第四季度完成处置和部分权益出售，价值14.7亿美元 [8] - 季度内将一个总面积139,979平方英尺的开发项目投入使用（位于10075 Barnes Canyon Road），该项目100%入住，将带来1000万美元的增量年净营业收入 [8] - 利息支出同比增长18%，达到6570万美元 [8] 公司财务状况与流动性 - 第四季度末现金及现金等价物为5.491亿美元，低于2025年9月30日的5.795亿美元 [9] - 报告季度末拥有53亿美元的流动性 [9] - 净负债及优先股与调整后EBITDA的比率为5.7倍，固定费用覆盖率为3.7倍（按年化计算）[9] - 债务加权平均剩余期限为12.1年，在标普500指数成分股REITs中最长 [9] 2026年业绩展望 - 公司给出2026年每股营运资金指引区间为6.25-6.55美元，市场共识预期为6.42美元 [10] - 预计北美运营物业的入住率将在87.7%至89.3%之间 [11] - 预计空间续租和再租赁的租金变化率在下降2%至增长6%之间 [11] - 预计同店净营业收入表现将在下降9.5%至下降7.5%之间 [11] - 预计处置和部分权益出售的规模在21亿至37亿美元之间 [11] 市场预期与股票评级 - 过去一个月，市场对公司的新预期呈下降趋势 [12] - 公司目前拥有较差的增长评分F和动力评分F，但在价值侧获得C级评分 [13] - 股票综合VGM评分为F [13] - 公司获Zacks评级为3级（持有），预计未来几个月将带来与市场一致的回报 [14] 同行业公司表现对比 - 公司所属行业为Zacks的REIT和权益信托-其他行业 [15] - 过去一个月，同行业公司Prologis股价上涨9% [15] - Prologis在截至2025年12月的季度报告收入20.9亿美元，同比增长8%，每股收益为1.49美元，上年同期为1.50美元 [15] - 预计Prologis当前季度每股收益为1.48美元，同比增长4.2%，过去30天市场共识预期上调0.7% [16] - Prologis同样获Zacks评级为3级（持有），VGM评分为F [16]