核心业绩摘要 - 2025年第四季度调整后每股收益为83美分，超出市场共识预期23.9%，同比增长59% [1] - 2025年全年每股收益为2.47美元，同比增长39.3% [1] - 第四季度营收为58.8亿美元（50.7亿欧元），超出市场共识预期0.4%，按固定汇率计算增长7.1%，有机增长8% [2] - 2025年全年营收为227.6亿美元（196.28亿欧元），按固定汇率计算增长5.4%，有机增长8% [3] - 第四季度调整后营业利润率扩大430个基点至13.9% [7][10] - 第四季度毛利率扩大240个基点至27.4% [7][10] 业务分部表现 - Care Delivery（护理服务）：第四季度营收同比下降1.8%，但按固定汇率计算增长5.7%，有机增长7% [5] - 美国市场：营收按报告计算下降0.9%，但按固定汇率计算增长7.7%，有机增长8% [5] - 国际市场：营收按报告计算下降6.1%，按固定汇率计算下降4.4%，但有机增长3% [8] - Care Enablement（护理支持）：第四季度营收按报告计算下降8.8%，按固定汇率及有机计算均下降3.2% [8] - Value-Based Care（价值医疗）：第四季度营收按报告计算大幅增长31.6%，按固定汇率及有机计算均增长42.4% [9] 成本控制与效率提升 - 第四季度销售、一般及行政费用按报告计算下降6.6% [10] - 第四季度研发费用同比下降22.8% [10] - FME25+转型计划在2025年全年带来2.38亿欧元的额外可持续性节约，过去三年累计节约达8.04亿欧元 [13] - 公司计划进一步扩展FME25+计划，预计到2027年底实现总计12亿欧元的节约 [13] 2026年业绩指引与长期展望 - 公司预计2026年营收增长持平 [11] - 预计2026年营业利润将出现中个位数百分点的下降或增长 [11] - 长期目标：预计2028年至2030年间，营业利润复合年增长率达到3-7% [16] - 长期目标：致力于实现中双位数的营业利润率 [16] - 长期销售展望：预计Care Delivery业务复合年增长率为低至中个位数，Care Enablement业务为中个位数 [17] 产品与市场动态 - 公司已在美国选定诊所软启动其高容量血液透析滤过（HVHDF）5008X CARE系统 [15] - 计划于今年开始大规模推广，预计每年将用5008X CARE系统替换约20%的透析机 [15] - 第四季度，投资组合优化计划中的资产剥离对营收发展造成70个基点的负面影响 [2] - 2025年全年，投资组合优化计划对营收造成2.44亿欧元（130个基点）的负面影响 [3] - 第四季度，美国同市场治疗量同比下降0.2% [8]