文章核心观点 - 别样肉客推出植物基功能饮料Beyond Immerse是其应对持续业绩压力的战略尝试，但能否扭转颓势仍面临多重挑战 [1] 产品研发进展 - 2026年1月，公司推出首款非肉类产品Beyond Immerse，定位运动后恢复与日常营养补充，主打肌肉修复、肠道健康及免疫支持功能 [1] - 产品以豌豆蛋白为核心原料，切入高速增长的高蛋白功能饮料赛道 [1] - 2020年至2024年全球高蛋白奶昔和饮料新品数量增长122%，且“全能蛋白”被列为2026年食品行业首要趋势 [1] - 公司通过直销平台Beyond Test Kitchen限时发售，以低成本测试市场反应 [1] 业绩经营情况 - 2022年至2024年营收从4.19亿美元降至3.26亿美元，同期净亏损累计超8亿美元 [2] - 2025年前三季度营收2.14亿美元，同比下降14.37%，净亏损扩大至1.93亿美元 [2] - 股价长期低迷，2026年2月25日收盘价0.79美元，较2019年峰值下跌超99% [2] - 为突破困境，公司2025年启动品牌转型，弱化“Meat”字样，推出减少“肉感”的Beyond Ground，并向多元化植物蛋白解决方案拓展 [2] 公司基本面 - 公司在植物蛋白提取与风味掩蔽技术方面具备经验，拥有规模化豌豆蛋白供应链，成本控制与品质稳定性具优势 [3] - “清洁标签+可持续”形象可能吸引健康消费群体 [3] - 2025年三季度营收下滑主因销量减少10.3%及单价下降3.5%，美国零售渠道收入降幅达18.4% [5] - 机构预测2025年四季度营收仍将同比下滑16.36% [5] 核心障碍与竞争壁垒 - 品牌认知固化：消费者对其认知高度绑定“植物肉”，新业务易被视作边缘尝试而非战略转型 [4] - 功能性饮料市场已有专业品牌占据，公司在配方、口感优化及品牌信任度上存在差距 [5] 行业政策与环境 - 全球植物肉行业退潮明显，2024年风险投资同比暴跌64%，雀巢等巨头已收缩相关业务 [6] - 公司面临资本压力，2026年2月机构评级中无“买入”建议，减持/卖出观点占比达67% [6] - 分析师目标价均价1.01美元，较当前股价溢价有限 [6] 未来发展 - Beyond Immerse是公司在业绩压力下的多元化探索，短期可通过小规模测试降低风险 [7] - 长期需验证其能否突破品牌认知壁垒并在激烈竞争中建立新增长点 [7] - 公司核心业务萎缩、现金流紧张及行业环境低迷仍是根本挑战 [7]