公司2025年第四季度及全年业绩概览 - Chemed Corporation公布了截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩，公司旗下运营着全美最大的临终关怀服务提供商VITAS Healthcare以及最大的商业和住宅管道及排水清洁服务提供商Roto-Rooter [1] - 2025年第四季度，公司合并服务收入和销售额为6.393亿美元，与2024年同期基本持平，全年合并服务收入和销售额为25.300亿美元，较2024年的24.313亿美元增长4.1% [35] - 2025年第四季度，公司GAAP摊薄后每股收益为5.48美元，同比下降9.0%，全年GAAP摊薄后每股收益为18.34美元，同比下降7.8% [35] - 2025年第四季度，公司调整后摊薄每股收益为6.42美元，同比下降6.0%，全年调整后摊薄每股收益为21.55美元 [8][56] VITAS医疗保健板块业绩分析 - 2025年第四季度，VITAS净收入为4.188亿美元，同比增长1.9%，增长主要源于护理天数增加1.3%以及地理加权平均医疗保险报销率提高约2.2%，但患者病情严重程度组合变化对收入增长产生了143个基点的负面影响 [4] - 2025年第四季度，VITAS总入院人数为17,419人，同比增长6.0%，平均每日在院人数为22,462人，同比增长1.3% [5][8] - 2025年第四季度，VITAS每位患者日均收入为208.01美元，较上年同期增长86个基点，其中常规家庭护理和高敏锐度护理的平均报销额分别为187.19美元和1,153.55美元 [7] - 2025年第四季度，VITAS的毛利率（不包括医疗保险上限）为27.3%，较2024年同期下降150个基点，调整后EBITDA（不包括医疗保险上限）为9160万美元，同比下降1.7%，调整后EBITDA利润率（不包括医疗保险上限）为21.7% [8][9] - 在VITAS的33个医疗保险提供者编号中，22个预计2026全年医疗保险上限缓冲空间在10%或以上，5个提供者编号预计2026年医疗保险上限账单限制总额为950万美元，佛罗里达州综合项目目前未预计有2026年上限 [6] Roto-Rooter管道服务板块业绩分析 - 2025年第四季度，Roto-Rooter收入为2.206亿美元，同比下降3.7% [11] - 分业务看，第四季度商业收入为5520万美元，同比增长1.6%，其中挖掘业务增长10.9%，排水清洁增长2.0%，管道业务持平，但水灾修复业务下降20.0% [11] - 第四季度住宅收入为1.556亿美元，同比下降3.1%，其中管道业务增长6.3%，挖掘业务基本持平，但水灾修复业务下降10.3%，排水清洁业务下降3.2% [12] - 2025年第四季度，Roto-Rooter毛利率为49.8%，低于上年同期的51.3%，销售、一般及行政管理费用为6320万美元，同比增长10.5% [13] - 2025年第四季度，Roto-Rooter调整后EBITDA为4750万美元，同比下降21.1%，调整后EBITDA利润率为21.5%，较2024年第四季度大幅下降477个基点 [14] 公司财务状况与资本运作 - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物7450万美元，无短期或长期债务 [16] - 公司于2022年6月签订了5.5亿美元的修订和重述信贷协议，包括1亿美元的分期偿还定期贷款和4.5亿美元的循环信贷额度，利率为SOFR加100个基点，在扣除4550万美元信用证后，该信贷协议下尚有约4.045亿美元未提取的借款能力 [17] - 2025年第四季度，公司以1.746亿美元回购了40万股股票，每股成本为436.39美元，截至2025年12月31日，其股票回购计划下仍有约1.273亿美元的剩余授权额度 [18] - 2025年全年，公司经营活动产生的净现金为3.883亿美元，投资活动净现金流出为5930万美元，融资活动净现金流出为4.328亿美元 [42] 2026年业绩指引 - 对于VITAS板块，预计2026年收入（扣除医疗保险上限前）将同比增长5.5%至6.5%，平均每日在院人数预计增长3.5%至4.0%，全年EBITDA利润率（扣除医疗保险上限前）预计在17.5%至18.0%之间，2026年日历年的医疗保险上限账单限制预计为950万美元，低于2025年的2720万美元 [20] - 对于Roto-Rooter板块，预计2026年全年收入将增长3.0%至3.5%，调整后EBITDA利润率预计在22.5%至23.0%之间 [21] - 基于以上预测，公司预计2026年全年调整后摊薄每股收益（扣除股票期权非现金费用等）将在23.25美元至24.25美元之间，而2025年全年调整后摊薄每股收益为21.55美元 [21] - 2026年盈利轨迹预计将偏重于下半年，预计约55%的合并调整后净收入和合并调整后EBITDA（扣除医疗保险上限前）将在下半年产生 [22]