UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) x Quarterly Report Under Section 13 or 15 (d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the Quarterly Period Ended June 30, 2025 o Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission File Number: 1-8351 Large Accelerated Filer x Accelerated Filer o Non-accelerated Filer o Smaller Reporting Company o CHEMED CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its char ...

Chemed (CHE) Q2 2025 Earnings Call July 30, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsHolley Schmidt - VP & Assistant ControllerKevin McNamara - CEO & PresidentMichael Witzeman - EVP, CFO & ControllerBen Hendrix - Vice PresidentConference Call ParticipantsBrian Tanquilut - Senior Analyst - Healthcare Services & HCIT/Digital Health Equity ResearchJoanna Gajuk - Equity Research AnalystOperatorHello, and welcome to Chemed Corporation's Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, all pa ...

Chemed (CHE) Q2 2025 Earnings Call July 30, 2025 10:00 AM ET Speaker0Hello, and welcome to Chemed Corporation's Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. After the speakers' presentation, there will be a question and answer session. I would now like to turn the conference over to Holly Schmidt. You may begin.Speaker1Good morning. Our conference call this morning will review the financial results for the 2025 ended 06/30/2025. Before ...

CONTACT: Michael D. Witzeman (513) 762-6714 Chemed Reports Second-Quarter 2025 Results and Announces Executive Management Departure CINCINNATI, July 29, 2025—Chemed Corporation (Chemed) (NYSE: CHE), which operates VITAS Healthcare Corporation (VITAS), one of the nation's largest providers of end-of-life care, and Roto-Rooter, the nation's largest commercial and residential plumbing and drain cleaning services provider, reported financial results for its second quarter ended June 30, 2025, versus the compara ...

医疗门诊和家庭护理行业股票比较 - 文章对比分析Astrana Health Inc (ASTH)和Chemed (CHE)两只医疗门诊和家庭护理行业股票的投资价值 [1] - 采用Zacks Rank评级系统和价值风格评分体系作为评估框架 其中Zacks Rank侧重盈利预测修正趋势 价值评分体系关注传统估值指标 [2] 公司评级对比 - ASTH当前Zacks Rank评级为1级(强力买入) 反映其盈利预测持续上调 CHE则被评为4级(卖出) [3] - 在价值评分方面 ASTH获得A级评级 CHE仅获C级评级 [6] 关键估值指标分析 - 远期市盈率(P/E): ASTH为14.68倍 显著低于CHE的20.43倍 [5] - PEG比率(考虑盈利增长): ASTH为0.85 显示估值与增长匹配度更优 CHE达2.09 存在高估可能 [5] - 市净率(P/B): ASTH为1.74倍 远低于CHE的5.83倍 显示其账面价值支撑更强 [6] 综合评估结论 - 基于盈利前景和估值指标 ASTH在盈利增长预期和估值吸引力方面均优于CHE [7]

公司概况 - Chemed Corporation (CHE)是一家主要在美国运营的医疗保健和维护服务公司 [1] - 公司业务分为VITAS和Roto-Rooter两大板块 [1] - VITAS板块专注于临终关怀服务 [1] 分析师背景 - 分析师采用DCF估值方法进行投资分析 [1] - 重点关注材料、科技和房地产行业 [1] - 分析方法包括筛选低估公司、基本面分析和行业趋势研究 [1] - 研究过程涵盖资产负债表、利润表和现金流量表分析 [1]

股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨约2.7%，但表现逊于同期标普500指数[1] 盈利预测 - 过去两个月内分析师未对公司盈利预测进行任何调整[2] 投资评分 - 公司成长性评分A，动量评分B，价值评分D（处于该策略的后40%）[3] - 综合VGM评分为B，适合不专注于单一策略的投资者[3] 市场展望 - 公司当前Zacks评级为4（卖出），预计未来几个月回报将低于平均水平[4]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：医疗保健、临终关怀、管道维修服务 [1][2][54] - 公司：Kemet、VITAS、Roto Rooter、Covenant 纪要提到的核心观点和论据 关于VITAS业务及Medicare cap问题 - **核心观点**：Medicare cap并非新问题，公司有应对策略且业务增长可持续，未来有机会推动政策调整 [4][5][6] - **论据** - 自1983年Medicare cap政策实施以来，公司一直关注和审查，2012年起每日、每周、每月按站点进行分析 [4][5] - 过去两年半部分市场同店ADC以15%的速度增长不可持续，预计未来ADC增长率在8 - 10% [6] - 通过投资分析能力、制定市场策略，可在不同市场平衡资源，增加来自传统合作伙伴的转诊，以产生Medicare cap缓冲 [5] - 过去五到八年，公司对十二个月负债的预测几乎准确，北加州的950万美元负债是经营成本 [23] - 公司与MedPAC定期沟通，认为Medicare cap限制了提前使用临终关怀福利带来的医保信托基金成本节约，新政府上台后有机会讨论政策调整 [29][30] 关于VITAS业务在不同地区的情况 - **核心观点**：不同地区的Medicare cap情况和业务策略有所不同，公司能适应并调整 [7][9][10] - **论据** - 加州报销比全国平均水平高70%，但与密西西比州的cap相同，过去几年Medicare cap在600万 - 900万美元之间，公司将其纳入战略，仍有良好利润率 [7][8][9] - 佛罗里达州是公司主要业务地区，占比超一半。疫情期间员工减少，医院入院率从51 - 52%降至44 - 45%，平均住院时间增加。目前公司已恢复医院入院率至50%以上 [10][11][12][13] - 佛罗里达州报销率比预期高22%，打乱了公司应对Medicare cap的计划，但不影响业务，公司仍未预计该州出现Medicare cap问题 [15] 关于VITAS的收购策略 - **核心观点**：公司一直对合适地点和估值的收购感兴趣，收购Covenant后更积极主动 [43][51] - **论据** - 公司一直对佛罗里达州未覆盖县的收购感兴趣，Covenant是一个成功案例，收购和整合效果良好，为行业树立了榜样，也为其他州的非营利组织提供了合作机会 [43][45][49] - 公司近期在佛罗里达州开设了新县业务，还申请进入北卡罗来纳州，并与12个州进行收购和市场进入的讨论 [47][48] - 公司有资金进行收购，但会与其他选择（如股票回购）进行比较 [53] 关于Roto Rooter业务 - **核心观点**：Roto Rooter受关税影响较小，商业和住宅业务有不同发展情况和挑战 [54][56][60] - **论据** - 对于Roto Rooter，购买管道用品的成本可直接转嫁给客户，制造清洁机器的钢材有大约一年的库存，预计2026年才需再次购买，因此受关税影响极小 [56][58] - 商业业务市场份额小，疫情期间有所下滑，目前公司重新重视并取得进展，且该业务增长不依赖谷歌 [60][61] - 住宅业务员工充足，调度和服务成交率高，但接到的电话数量不足，主要原因是整体需求较低和谷歌营销成本高、竞争大。公司推出的应用每月有15000人下载，有助于减少对谷歌的依赖 [62][63][66] 其他重要但是可能被忽略的内容 - Medicare cap政策计算方式：每年根据项目合格入院人数乘以35000 - 36000美元（每年随增长率上升），若总账单超过该金额，需三年后将超出部分返还给联邦政府 [18][19][20] - Medicare cap政策的积极作用：可以阻止一些不良行为者，如控制转诊来源、拒绝短住患者等情况 [34] - VITAS业务发展情况：连续11个季度净临床容量增长，10个季度ADC增长，这与公司能够照顾不同支付能力的患者、提供开放处方集有关，有助于吸引和留住人才 [39]

业绩总结 - Chemed的服务收入和销售在2003年至2024年期间的年复合增长率（CAGR）为7.4%[9] - 调整后的净收入在同一期间的年复合增长率为13.8%[9] - 调整后的每股收益（EPS）从持续运营中在2003年至2024年期间的年复合增长率为13.9%[9] - VITAS的服务收入和销售在2003年至2024年期间的年复合增长率为16.4%[9] - VITAS的调整后净收入在同一期间的年复合增长率为38.9%[9] - 2022年总收入为$2,500,000,000，较2021年增长了10%[10] - 2023年总收入预计为$2,800,000,000，较2022年增长了12%[10] - 2023年净收入（GAAP）为272,509千美元，预计2024年将增长至301,999千美元，年增长率为17.0%[16] - 2023年调整后净收入为308,515千美元，预计2024年将增长至351,188千美元，年增长率为19.8%[16] - 2023年稀释后每股收益（GAAP）为17.93美元，预计2024年将增长至19.89美元，年增长率为18.5%[16] 用户数据 - 住宅客户占收入的72%，商业客户占25%[26] - 公司在北美的排水清洁市场占有率约为15%[26] - 公司在美国提供管道服务的覆盖率约为90%，在加拿大为40%[26] 未来展望 - Chemed的管理层预计未来的财务义务和支出所需的资源[7] - 2024年预计分红总额为$1,800,000,000，较2023年增长约20%[10] - 2024年调整后的EBITDA预计为22.88亿美元，较2023年增长15%[49] - 预计未来将继续实现有机增长和收购，行业仍然高度分散[84] - 政府报销结构将推动VITAS的未来发展[84] 新产品和新技术研发 - VITAS计划收购其他医疗服务提供者以实现整合[84] - 特许经营收购的估值在6至8倍的经调整EBITDA基础上进行[30] 市场扩张和并购 - 公司计划在理想市场中实现7500万至1亿美元的特许经营街销售[30] - VITAS在2024年的员工总数约为12000人，其中5200名为护士[47] 负面信息 - Roto-Rooter的服务收入和销售在2003年至2024年期间的年复合增长率为-5.2%[9] - Roto-Rooter的调整后净收入在同一期间的年复合增长率为-13.5%[9] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划利用现金流进行特许经营购买、收购临终关怀机构、股票回购和增加股息[40] - 2023年回购了16.8百万股，平均成本为151.64美元[12] - 2024年调整后净收入占销售额的比例为14.2%[77]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度服务收入和销售额为6.46943亿美元，较2024年同期的5.89233亿美元增长9.8%[104][118] - 2025年第一季度净利润为7175.7万美元，2024年同期为6501.7万美元；摊薄后每股收益为4.86美元，2024年同期为4.24美元[104] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.21692亿美元，占收入的18.8%；2024年同期为1.14622亿美元，占收入的19.5%[104] - 2025年3月31日较2024年12月31日，经营活动提供的净现金减少5180万美元，主要因应收账款增加7280万美元和应付账款减少2040万美元[109] - 2025年第一季度综合毛利率为33.5%，2024年同期为34.6%[122] - 2025年第一季度SG&A费用为1.05587亿美元，2024年同期为1.15873亿美元；不含长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响的SG&A费用较2024年同期增长5.4%[122] - 2025年第一季度其他收入净额为124.5万美元，2024年同期为1257.7万美元[123] - 2025年第一季度所得税费用为2391.7万美元，有效税率为25.0%；2024年同期所得税费用为1946.8万美元，有效税率为23.0%[124] - 2025年第一季度税后调整项目总计减少收益1131.7万美元，2024年同期减少1481.4万美元[125] - 2025年第一季度服务收入和销售额总计6.46943亿美元，2024年同期为5.89233亿美元[129][131] - 2025年第一季度总成本和费用为5.52185亿美元，2024年同期为5.169亿美元[129][131] - 2025年第一季度净收入为7175.7万美元，2024年同期为6501.7万美元[129][131] - 2025年第一季度调整后EBITDA为12.1692亿美元，2024年同期为11.4622亿美元[132] - 2025年第一季度调整后净收入为8.3074亿美元，2024年同期为7.9831亿美元[134] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为4.86美元，2024年同期为4.24美元[134] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为5.63美元，2024年同期为5.20美元[134] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度VITAS服务收入增长15.1%，主要源于护理天数增加11.9%和医保报销率提高约3.2%；Roto - Rooter服务收入增长1.8%[105] - 2024年4月17日，VITAS以8500万美元现金收购Covenant相关业务；2025年前三个月该收购业务收入约1150 - 1250万美元，净利润约180 - 200万美元，调整后EBITDA约250 - 270万美元[106][107] - VITAS毛利率为23.2%基本与2024年同期持平，Roto - Rooter毛利率为50.9%，2024年同期为51.9%[122] - 2025年第一季度VITAS净收入为5003万美元，Roto - Rooter为3994.4万美元，Corporate为亏损1821.7万美元；2024年同期VITAS为4397万美元，Roto - Rooter为4085.3万美元，Corporate为亏损1980.6万美元[126] - 2025年第一季度VITAS税后收益占收入的比例为12.3%，2024年同期为12.4%[126] - 2025年第一季度Roto - Rooter税后收益占收入的比例为16.7%，2024年同期为17.4%[127] - 2025年第一季度Corporate税后费用较2024年同期下降8.0%[127] - 2025年第一季度VITAS部门净收入为4.074亿美元，2024年同期为3.54007亿美元[136] - 2025年第一季度VITAS部门家庭护理净收入占比84.6%，2024年同期为83.9%[136] - 2025年第一季度VITAS部门总护理天数为200.1996万天，2024年同期为178.9504万天[136] - 2025年第一季度VITAS部门平均每日普查人数为22244人，2024年同期为19665人[136] - 2025年第一季度VITAS部门总入院人数为18139人，2024年同期为16911人[136] 信贷相关情况 - 2022年6月28日公司更换信贷安排，包括4.5亿美元循环信贷和1亿美元定期贷款，利率为SOFR加100个基点，有增加2.5亿美元额度的扩展功能[111] - 截至2025年3月31日，已开具4550万美元备用信用证，约有4.045亿美元未使用信贷额度[112] - 截至2025年3月31日，公司无未偿还的可变利率债务，每1000万美元借款利率变动1%，年利息费用变动10万美元[138]