市场整体表现 - 马年首个交易日A股市场呈现“开门红”态势，全天成交额放量至2.22万亿元，较前一交易日增加2193亿元 [2][3] - 市场呈现普涨格局，共计4006只个股收涨，109只个股涨停，1392只个股收跌 [3] - 主要指数普遍上涨，沪指涨0.87%报4117.41点，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99%报3308.26点，沪深300涨幅超1%，科创50微跌 [3] - 杠杆资金热度在节前持续降温，截至2月13日，沪深北三市两融余额降至2.59万亿元 [3] 行业与板块表现 - 石油石化板块涨幅超过5%，建筑材料、基础化工、有色金属、煤炭等周期板块涨幅超过3% [4] - 石油石化板块有13只个股涨停，建筑材料板块9只涨停，基础化工板块20只涨停，有色金属板块6只涨停，通信板块6只涨停 [4] - 传媒板块跌幅超过3%，计算机、商贸零售、食品饮料板块也收跌 [4] - 通信板块领涨，光模块龙头中际旭创收涨4.33%报554元/股，天孚通信收涨12.65%报351.01元/股，润泽科技涨逾13% [3] 市场上涨核心驱动力 - 周期复苏预期、地缘避险需求与增量资金共振驱动市场上涨 [5] - 周期板块直接受益于国际油价突破80美元/桶及国内基建开工率回升至68%的旺季预期 [5] - 玻璃纤维行业第二轮涨价潮启动，反映供给侧“反内卷”成效显现 [5] - 通信板块领涨源于全球AI算力军备竞赛升级，海外云厂商资本开支高景气向国内产业链传导 [5] - 传媒、计算机等板块领跌，主要受春节档票房51.3亿元低于预期及AI应用题材获利盘兑现影响 [5] - 科技板块节前累积较大涨幅，出现“利好兑现”或资金分流至周期板块的迹象，呈现结构性轮动特征 [5] 市场前景与结构性特征 - 春节后至全国两会前是A股市场历史胜率较高的时间段，叠加流动性回流及产业政策预期，市场风险偏好有望维持 [6] - 市场已非单边上行格局，上证指数在节前已处于阶段高位，部分板块估值修复至历史高位区域 [6] - 24日领涨的资源品高度依赖地缘政治走势，其不确定性可能导致相关板块面临“利好出尽”的压力 [6] - 随着两会召开，市场初期可能围绕政策热点呈现快速轮动特征，进入3月中下旬市场锚点将回归基本面 [6] - 短期量能配合尚属健康，24日超大单净流入35亿元表明机构资金入场，但需警惕金融股压盘显示监管层“慢牛”意图 [7] - 周期股与科技股呈现“跷跷板”效应，若后续量能不能维持在2万亿元以上，板块轮动将加剧分化 [7] - 中期来看，3月全国两会窗口临近构成支撑，但美联储降息节奏反复及特朗普关税政策或压制风险偏好，预计指数将维持区间震荡格局 [7] 投资建议与布局主线 - 建议投资者保持适度仓位，整体仓位保持在五成至七成 [8][9] - 布局主线一：资源品及“反内卷”板块，如有色金属（贵金属）、石油石化、基础化工及建筑材料等，受益于全球地缘政治不确定性及国内供需格局改善 [8] - 布局主线二：高股息资产，如金融、部分高股息周期股，随着年报披露季到来，高分红标的通常能获得确定性溢价 [8] - 建议采取“杠铃策略”：一端配置高股息红利资产（油气、电力、运营商）作为底仓；另一端聚焦业绩确定性强的成长赛道，包括AI算力基建（光模块、PCB）、人形机器人核心零部件及低空经济等 [9] - 建议回避纯主题炒作的影视、AI应用等高位板块 [9] - 中东局势紧张推升避险需求，贵金属（黄金）可作为地缘对冲工具 [9]