期货盘面表现 - BU 2604主力合约收盘价3358元/吨，较上个交易日微跌0.5%，盘中最高3373元/吨，最低3341元/吨 [3] - 06远月合约环比微跌0.24% [3] 现货市场情况 - 截至2月25日，华东地区重交沥青市场高端价3320元/吨，环比下跌0.9%，低端价3280元/吨，环比持平，高低端价差40元/吨 [29] - 期货盘面价格相对现货高端价升水38元/吨 [29] - 山东重交沥青市场价3300元/吨，7天累计上涨2.8%，华东重交沥青市场价3290元/吨 [5][32] - 节后道路施工率季节性回升，随着天气转好，下游需求或有望从此前的一般转入良好，对沥青基本面形成支撑 [29] 高频数据与价差 - 沥青收盘价7天累计下跌0.8% [5][32] - 布伦特油价报70.95美元/桶，7天累计上涨5.8% [5][32] - BU-Brent裂解差为-222.2元/吨，当日改善25.9元/吨 [5][32] - BU-SC裂解差为-221.2元/吨，当日改善46.7元/吨 [5][32] - BU-FU价差为415元/吨，7天累计上涨9.0元/吨 [5][32] - BU-LU价差为-78元/吨，当日改善52元/吨 [5][32] - 连1-连3合约价差为-22元/吨，当日改善8元/吨 [5][32] - 6-9月合约价差为36元/吨，当日上涨6元/吨 [5][32] 基差与库存 - 山东基差为-58元/吨，当日走弱10元/吨，7天累计走强88元/吨 [5][32] - 华东基差为-68元/吨，当日走弱10元/吨，7天累计走强48元/吨 [5][32] - 期货厂内库存（仓单）为77620吨，当日持平，7天累计增加8550吨 [5] 地缘政治与市场新闻 - 美国军方拦截了载有192.8万桶委内瑞拉Merey原油的VLCC Bertha号，这是自12月以来第九起与制裁相关的船只扣押事件 [29] - 近期委内瑞拉海上浮舱有所上行，具体目的地尚未明朗，但概率性流向印度市场偏多 [30] - 鉴于美国介入委内瑞拉后出口端表现合法增加，中国也将与印度进行竞争，对沥青而言是成本抬升的博弈 [30] - 在美伊关系缓和之前，地缘政治风险将呈现高压状态，油价偏强预期下沥青或偏强运行 [30] 市场观点与策略 - 短期沥青走势仍受地缘变化影响 [30] - 如若地缘情绪消散，可逢低多远月合约 [30] - 推荐3-6月合约反套策略，同时可根据行情选择做多裂解差 [30]