地缘政治与国际关系 - 古巴边防警卫队于2月25日在比亚克拉拉省附近领海，与一艘违规闯入的美国佛罗里达州注册快艇发生交火，造成外方4人死亡、6人受伤[2][10] - 美国佛罗里达州总检察长已指示全州检察办公室就古巴领海船只交火事件启动调查，美国副总统万斯表示白宫正密切关注该事件[3][11] - 美国财政部于2月25日宣布对30多个实体、油轮及个人实施制裁，具体包括4名个人、16个实体和12艘油轮，以打击其所谓的伊朗“非法销售石油”及武器生产[4][13] 美国贸易政策动向 - 美国最高法院裁定美国政府的大规模关税政策非法后，美国政府正酝酿援引其他法律条款对多个行业产品加征新关税[3][11] - 美国商务部正着手依据《1962年贸易扩展法》第232条，对大型电池、铸铁和铁配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业产品启动基于“国家安全风险”的新调查[3][11] - 美国贸易代表办公室正依据《1974年贸易法》第301条启动新的贸易调查，美国贸易代表贾米森·格里尔2月25日表示，美国对部分国家加征的“全球进口关税”税率将从10%升至15%或更高[3][12] 铂族金属市场行情 - 截至2月25日，广州期货交易所钯铂期货价格双双收涨，钯价涨幅超4%，铂价涨幅超7%；外盘铂价突破2300美元/盎司，钯价站稳1880美元/盎司[5][14] - 供给端收紧是此轮铂钯价格上涨的核心推手，全球铂供应75%以上来自矿产，其中南非占比超70%；全球76%的钯矿来自俄罗斯和南非，且扩产周期长达710年[5][14] - 需求端，2025年新能源车销量占比已超过30%，传统燃油汽车对铂钯的需求边际转弱，预计2026年来自汽油车尾气催化的需求将减少约12%[5][14] 铂族金属市场驱动因素与前景 - 宏观层面，美联储新任主席候选人沃什释放的“鸽派”信号对贵金属价格形成支撑，市场预期2026年美联储将在其上台后降息至少2次[6][15][16] - 潜在的美伊军事冲突引发的避险情绪，以及铂钯定价逻辑中投资属性的强化，为价格上行提供了支持[6][16] - 分析师预计短期内NYMEX铂价运行区间为21002300美元/盎司，钯价在1700~1950美元/盎司，三季度后有望突破区间上沿继续上行[7][17] 铂与钯的长期结构性差异 - 铂长期前景偏多，主要受南非供应扰动、美联储降息预期支撑，且氢能PEM电解槽与燃料电池需求高速增长，将支撑铂维持供应短缺格局[6][16] - 钯长期需求承压，因其主要应用于汽油车催化剂，而新能源汽车替代趋势不可逆，预计供应将转向过剩[6][7][16] - 投资者可重点关注铂偏多、钯偏弱的结构性机会，以及做多铂钯比价的相关策略[7][17]