地缘政治与贸易政策事件 - 古巴内务部通报一艘在美国佛罗里达州注册的快艇违规闯入古巴比亚克拉拉省附近领海，双方发生交火，外方4名袭击者被打死、6人受伤 [2] - 美国佛罗里达州总检察长已指示就此事启动调查，美国副总统万斯表示白宫正密切关注该快艇“遭枪击”事件 [3][4] - 美国最高法院裁定美国政府的大规模关税政策非法，但美国政府正酝酿依据《1962年贸易扩展法》第232条对大型电池、铸铁和铁配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业产品启动新调查，可能基于“国家安全风险”征收新关税 [5][6] - 美国贸易代表办公室也在着手依据《1974年贸易法》第301条启动新的贸易调查，后续同样可能出台关税措施 [6] - 美国贸易代表表示，美国对部分国家加征的“全球进口关税”税率将从新近实施的10% 升至15%或更高 [6] - 美国财政部宣布对30多个实体、油轮及个人实施制裁，以打击美方所谓伊朗“非法销售石油”以及弹道导弹和无人机生产，受制裁名单包括4名个人、16个实体和12艘油轮 [7][8] 铂族金属市场动态与前景 - 近期全球铂族金属市场强势上涨，截至2月25日，广州期货交易所钯铂期货价格双双收涨，钯价涨幅超4%，铂价涨幅超7%；外盘铂价突破2300美元/盎司、钯价站稳1880美元/盎司 [10] - 供给端收紧是核心推手：全球铂供应75%以上来自矿产，南非占比超70%；全球钯矿76%来自俄罗斯和南非，且多为伴生矿，扩产周期长达7~10年 [11] - 俄罗斯铂族金属受制裁状态带来短期供应扰动 [11] - 需求端：混动车型对铂钯的渗透加速，2025年新能源车销量占比已超过30%，传统燃油汽车需求边际转弱，预计2026年整体来自汽油车尾气催化的需求减少约12% [11] - 宏观层面：美联储新任主席候选人沃什释放“鸽派”信号，表示上任后不会立刻收紧流动性，对贵金属价格形成利多 [11] - 市场预期美联储在2026年度需等待沃什上台后的第一次议息会议，年内降息至少2次 [11] - 由潜在的美伊军事冲突引发的避险情绪对铂钯价格上行提供了部分支持 [12] - 短期展望：铂价有望震荡偏强，受南非供应扰动及美联储降息预期支撑；钯价则大概率震荡偏弱，虽受美国对俄罗斯钯反倾销税的供应利好影响，但新能源汽车替代持续压制需求，全球钯累库构成压力 [12] - 长期展望：铂价依旧偏多，氢能PEM电解槽与燃料电池需求高速增长，成为新的需求增长点，支撑铂维持供应短缺格局；钯因主要应用于汽油车催化剂，受新能源汽车替代趋势影响，长期需求持续承压，预计供应将转向过剩 [12] - 2025年以来，铂钯定价逐步转向投资属性驱动，宽松的美元流动性为其打开上行空间 [12] - 价格预测：短期内NYMEX铂价运行区间为2100~2300美元/盎司，NYMEX钯价在1700~1950美元/盎司，三季度后有望突破区间上沿继续上行 [12] - 投资者可重点关注铂偏多、钯偏弱的结构性机会，以及做多铂钯比价的相关策略 [13]