行业背景与产品推出 - 资本市场深化改革持续推进，证券行业正迎来高质量发展的新周期，行业承担连接资本市场与实体经济的重要桥梁角色 [1] - 在“打造一流投资银行”的顶层设计指引下，证券行业竞争格局加速重塑，头部券商通过资源整合与业务协同优化收入结构，国际化布局从试点走向深耕 [1] - 华泰柏瑞中证全指证券公司ETF（证券ETF华泰柏瑞）于2026年2月26日启动发售，产品跟踪中证全指证券公司指数，覆盖A股市场49只核心券商股 [1] 基本面与估值分析 - 截至2025年三季度，中证全指证券公司指数成份股前三季度总营收和归母净利润分别达到4465亿元和1825亿元，同比增长18%和62% [2] - 在已披露2025年全年业绩预告的21家上市券商中，19家为“预增”、2家“扭亏”，板块基本面向好态势较为明确 [2] - 截至2026年2月24日，中证全指证券公司指数最新市盈率为16.58倍，市净率为1.44倍，分别低于近十年90.32%和65.98%的时间，估值处于历史偏低位置 [2] - 券商板块在市场轮动中往往展现较强弹性，例如2019年至2020年、2021年下半年等阶段均曾在滞涨后实现快速修复 [2] 中长期价值支撑因素 - 政策层面，监管明确支持头部券商通过并购重组做优做强，2025年以来已落地多起标志性并购案例，行业集中度有望提升，同时政策适度放宽券商资本与杠杆限制 [3] - 业务层面，中资券商加速拓展海外业务，投行、资管、财富管理等条线协同发展，业务结构逐步优化，向主动管理与资产配置驱动的高质量发展转型 [3] - 市场层面，2026年以来上证指数站稳4000点，市场信心逐步修复，叠加降准降息落地、中长期资金入市方案出台，资金面有望持续改善 [3] - 中证全指证券公司指数对市场情绪变化敏感，在2013年7月至2015年6月、2019年1月至2021年12月两轮上涨周期中，该指数分别上涨210.66%和56.99%，显著跑赢同期上证指数 [3] 基金管理人实力 - 华泰柏瑞基金是国内指数投资领域的先行者，拥有超过19年的被动投资管理经验 [4] - 公司旗下沪深300ETF华泰柏瑞、A500ETF华泰柏瑞等产品规模居同类前列 [4] - 截至2025年底，华泰柏瑞基金累计八次荣获“被动投资金牛基金公司”，在被动投资领域累计摘得18座金牛奖 [4]