铜市场分析 - 隔夜内外铜价震荡偏强，但国内精炼铜现货进口窗口已关闭 [2][9] - 宏观层面，美国可能将“全球进口关税”税率从10%升至15%或更高，同时美方继续推进对华301调查，可能采取关税措施 [2][9] - 全球主要交易所库存出现分化：LME铜库存增加6,475吨至249,650吨，SHFE铜仓单增加10,717吨至287,806吨，而Comex铜库存下降479吨至545,257吨 [2][9] - 近期铜价上涨受贵金属上行及津巴布韦出口扰动影响，但短期面临宏观情绪退潮与库存累积带来的二次回调风险 [2][9] - 驱动铜价的核心长期逻辑未变：全球铜矿资本开支不足导致的供给缺口，以及新能源、AI算力基础设施的需求增量 [2][9] - 若铜价因宏观与基本面现实趋弱出现较大回调，被视为布局中长期多单的黄金窗口 [2][9] 镍与不锈钢市场分析 - 隔夜LME镍涨0.73%至18,045美元/吨，沪镍涨0.11%至141,680元/吨 [3][12] - 库存方面，LME镍库存增加480吨至287,808吨，SHFE仓单增加1,253吨至53,177吨 [3][12] - 印尼批准的镍矿生产配额在2.6亿至2.7亿吨之间，较上年生产目标大幅缩水 [3][12] - 印尼某镍铁工厂受镍矿供应紧张及检修影响，预计产量下降3-4万实物吨/月 [3][12] - 印尼环境部长正考虑取消青美邦新能源有限公司的环境许可，构成供给扰动 [4][13] - 镍矿升水走强，节后报价在35-40美元/吨，印尼火法、湿法镍矿库存指数下降，后续资源供给存在偏紧担忧 [4][13] - 阶段性需求环比转弱，但成本支撑坚实，可关注成本线附近轻仓试多机会，后续需观察显性库存去化情况 [4][13] 氧化铝、电解铝与铝合金市场分析 - 隔夜氧化铝主力合约AO2605涨0.77%收于2,874元/吨，持仓增至31.4万手 [5][14] - 隔夜沪铝主力合约AL2604涨1.18%收于23,980元/吨，持仓增至25.7万手 [5][14] - 隔夜铝合金主力合约AD2604涨1.71%收于22,895元/吨 [5][14] - 现货方面，SMM氧化铝价格止跌回涨至2,618元/吨，铝锭现货贴水扩至200元/吨 [5][14] - 氧化铝价格上涨受海外价格走高及国内电解铝厂原料冬储推动，但社会库存积压和到期仓单注销压力压制其涨势 [5][14] - 节后沪铝存在短期补涨但空间有限，后续铝价起涨位置取决于回调后的铝锭累库幅度，若累库超预期可能压制反弹 [5][14] 工业硅与多晶硅市场分析 - 25日工业硅主力2605合约涨0.3%收于8,430元/吨，持仓增至31.4万手，现货参考价持稳于9,458元/吨 [6][15] - 多晶硅主力2605合约跌0.76%收于47,630元/吨，百川N型复投硅料价格跌至53,000元/吨 [6][15] - 云南厂家节后进入全面停产期，新疆大厂节后短期复产压力较大，工业硅供给存在叙事支撑 [6][15] - 节前晶硅市场新单停滞，硅片进入一单一议模式，节后市场矛盾转向旺季预期下游需求启动情况 [6][15] - 短期市场延续弱势调整，需警惕政策和需求预期落空后的进一步回调风险 [6][15] 碳酸锂市场分析 - 昨日碳酸锂期货2605合约涨3.4%至166,480元/吨 [7][16] - 现货价格大幅上涨：电池级碳酸锂均价涨9,750元/吨至161,750元/吨，工业级碳酸锂均价涨9,750元/吨至158,250元/吨 [7][16] - 仓单库存减少330吨至38,525吨 [7][16] - 消息面上，津巴布韦暂停所有原材料和锂精矿出口，构成资源端供给扰动 [7][16] - 供给端，2月碳酸锂产量预计环比下降16.3%至81,930吨 [7][16] - 需求端，2月三元材料排产环比下降14.6%至69,250吨，磷酸铁锂排产环比下降10.7%至354,000吨 [7][16] - 库存端，周度社会库存环比减少2,019吨至105,463吨，其中上游库存减少647吨至18,356吨 [7][16] - 资源供给扰动、锂矿拍卖价走强及2月排产推算的库存持续下降，构成显著利多因素 [7][16] - 短期压力在于智利发运数据环比大增及国内生产恢复，需求端需观察是否有超预期表现；中期可能影响5月以后的实际供应 [7][16]