市场背景与投资线索 - 2025年以来，在海外流动性宽松及国内“反内卷”政策推动下，资源品涨价成为资本市场重要投资线索 [1][5] - 截至2026年2月13日，申万有色金属指数和化工行业指数近一年分别上涨106.69%和47.15% [1][5] - 资源品价格上涨带动作为周期传导“最后一环”的农产品涨价预期持续发酵 [1][5] 农产品价格上涨的驱动因素 - 历史规律显示，资源品涨价通常遵循“贵金属-工业金属-能源化工-农产品”的传导顺序，农产品往往完成收尾 [2][6] - 本轮行情正处于“贵金属领涨、工业金属跟随、能源化工逐渐从底部起势”阶段，若持续发酵有望传导至农产品 [2][6] - 农业自身存在明显周期属性，每隔2-3年迎来一轮反弹，距离2023年4月阶段性高点已近3年，新一轮反弹或可期待 [2][6] - “反内卷”政策下，猪肉、水产及粮食等行业积极调降产能，农产品供应有望优化，从而推动企业盈利回暖 [2][6] - 展望2026年，主要肉类蛋白均有望实现本轮价格周期的筑底向上 [2][6] 中证全指农牧渔指数历史表现与特征 - 指数在2016年2月至8月、2018年11月至2019年5月、2020年2月至8月、2021年9月至2022年8月四个区间，涨幅显著领先同期沪深300指数 [2][6] - 指数近20年年化收益率达11.65%，显著跑赢同期沪深300指数（8.05%），也优于申万农林牧渔（9.84%）及中证农业（8.86%）指数 [3][7] - 指数近20年最大回撤为-69.68%，表现优于沪深300指数的-72.30% [3][7] - 指数前十大权重股合计权重56.99%，聚焦牧原股份、温氏股份、海大集团、大北农、隆平高科和北大荒等产业链龙头，有助于发挥龙头效应提升稳定性 [3][7] - 指数覆盖养殖、种植、饲料和动保等农业产业链核心环节 [3][7] 当前估值与配置价值 - 截至2026年2月13日，中证全指农牧渔指数最新市盈率为21.31倍，处于近10年32.30%百分位，估值处于历史较低位 [3][7] - 在行业具备较大修复潜力前提下，当前低估值或为投资者打开了性价比较高的配置窗口 [3][7] - 中证全指农牧渔指数与沪深300、创业板指近10年的相关系数分别为0.59、0.56，明显低于后两者之间的相关性0.79，是较优的分散化投资工具 [3][7] 相关金融产品动态 - 景顺长城正在发行农牧渔ETF景顺（认购代码：560213），该产品跟踪中证全指农牧渔指数，为投资者提供布局板块的便捷工具 [1][3][5][7] - 景顺长城持续深耕ETF业务，产品线包括宽基、跨境、Smart Beta、行业/主题等多种类型，近年推出石油天然气ETF、电力ETF、有色ETF等，不断完善周期产品矩阵 [3][7] - 此次布局农牧渔板块，是公司洞悉资源行业周期后的又一落子，旨在满足市场多元化投资需求 [3][7]