核心观点 - 2月华南聚丙烯市场呈现“节前偏弱震荡，节后小幅回暖”的走势，核心驱动力在于成本支撑与供需基本面的博弈 [3][14] - 节前市场受供需转弱主导，价格承压，截至2月14日华南拉丝均价跌至6700元/吨，较1月底下跌1.18% [3][14] - 节后市场在原料成本高位及期货盘面提振下回暖，成本端成为市场托底的核心力量 [3][8][14][20] 市场走势与价格 - 节前偏弱震荡：随着宏观情绪降温及春节临近，下游采购放缓，市场交投转淡，价格呈偏弱震荡态势 [3][14] - 节后小幅回暖：节后首日，期货盘面涨幅扩大提振现货市场氛围，带动现货价格同步上涨 [3][14] - 具体价格数据：截至2月14日，华南地区拉丝均价收于6700元/吨，较1月底下跌1.18个百分点 [3][14] 成本分析 - 原油成本上涨：国际油价因地缘风险走高，直接抬升油制PP成本，截至2月12日，油制PP成本为7201元/吨，较月初上涨3.15% [8][20] - 丙烷成本上涨：沙特CP丙烷2月价格上调，推高PDH工艺成本，截至2月12日，PDH制PP成本为7746元/吨，较月初上涨3.47% [8][20] - 成本支撑强劲：双重原料价格高位共振，推动PP整体成本中枢上移，对华南PP行情形成刚性托底力量 [8][20] 供应分析 - 检修减少，供应增加：2月份国内PP存量检修装置逐步减少，供应存在增加预期 [5][17] - 华南地区供应情况：中化泉州、中景石化、茂名石化等装置相继开车，截至春节前夕，华南仅3套聚丙烯装置停车，涉及产能约75万吨 [5][17] - 产量环比上升：节前最后一周产量环比增加5.07个百分点，供应呈稳步增加态势，但下游接盘平淡导致石化厂价主动下调，供应端对市场支撑有限 [5][17] 需求分析 - 节前需求由强转弱：2月初下游开工维持稳定，对市场存一定支撑；随后因春节假期，开工率大幅下滑，需求支撑明显转弱 [7][19] - 具体开工率数据： - 2月第一周：塑编开工负荷率45%，注塑行业46%，BOPP 62% [7][19] - 2月第二周：塑编开工负荷率降至28%，注塑行业降至28%，BOPP降至56% [7][19] - 节后需求恢复缓慢：节后下游工厂原料及成品库存充沛，复工入市偏缓，采购节奏谨慎，限制了市场后续涨幅 [7][19]