行业产销情况 - 热轧板卷行业在农历马年春节后，产销用各环节复工水平基本已达到8成，市场交投陆续恢复 [2][9] - 春节期间钢厂生产变动不大，多数维持满产状态，仅华东地区新增一条轧线检修，导致春节期间日均产量微幅下滑至93.13万吨，较节前下降0.64% [2][9] - 节后华中、华东地区有轧线复产，预计将带动热轧板卷日均产量回升至94.51万吨，较春节期间增加1.48% [2][9] 供应与库存状况 - 春节期间市场需求退市，但供应维持高位，对贸易环节形成较大压力 [2][9] - 截至正月初八，85%的贸易商已经复工，预计初十将集中复工完毕 [2][9] - 预计节后首日社会库存水平在370万吨左右，较节前增加14.95%，较2025年春节后库存水平345.13万吨高7.21% [2][9] - 节后库存累积相对温和，主因贸易商节前备货谨慎及部分节前订购资源因物流停运尚未到货，预计节后2-3周库存或继续累库 [2][9] 终端需求与复工进度 - 截至正月初八，钢结构、机械等终端行业复工水平在80%，预计初十达到90%，完全复工需在元宵节之后 [4][11] - 当前终端企业多数已恢复生产，但因节前有备货，节后采购积极性一般，尚处观望状态，需求完全恢复或在元宵节后期 [4][11] 市场价格与短期驱动因素 - 节后开市首日价格震荡下滑，主要受美国宣布10%全球关税生效的宏观消息影响，市场情绪不佳，且节后库存累积对价格形成压力 [6][13] - 开市次日价格重回上涨趋势且成交放量，主要因国内华北地区钢厂存在减产30%的预期带动市价回暖，近期价格波动更多由情绪驱动 [6][13] 短期行情趋势展望 - 考虑到重要会议召开在即，市场宏观消息或集中释放，对市场形成良性提振，预计当前上涨行情或延续至3月上旬 [6][13] - 随着消息面释放完毕，而供应仍旧偏高，预计价格将从3月中旬开始逐步转为下滑局面 [6][13] 中长期需求结构观察 - 下游需求处于结构转换过程中，地产端需求仍难言乐观 [6][13] - 促消费政策整体趋向精细化，制造业增量需观察国内政策落地情况及出口订单能否继续维持强势 [6][13]