财报核心数据与业绩 - 2026财年第四财季总收入为681亿美元 超出市场预期的662亿美元 环比增长20% 同比增长73% [1] - 第四财季GAAP净利润为429.6亿美元 同比增长94% 调整后每股收益为1.76美元 核心经营利润为442.9亿美元 同比增长84% [1] - 第四财季调整后毛利率为75% 与分析师预期基本持平 上一季度为73.4% [1] - 公司预计2027财年第一财季营收将达到780亿美元（上下浮动2%） 大幅超出市场预期的730亿美元 预计调整后毛利率为74.9%（上下浮动0.5%） 分析师预期为74.7% [1] 业务部门表现 - 数据中心业务第四财季营收为623亿美元 超出市场预期的619.5亿美元 同比增长75.1% 占总营收比重达到91.5% [1] - 自ChatGPT出现以来 公司数据中心业务收入增长近13倍 [6] - 游戏业务第四财季营收为37.27亿美元 同比增长46.5% [1] 市场需求与客户结构 - 数据中心部门一半收入来自其最大的超大规模数据中心客户 [3] - 数据中心业务来自超大规模云服务商的收入占比超过50% [6] - 客户类型丰富 涵盖AI模型研发商、平台服务商等 全球客户多元化程度持续提升 [6] - 目前各大客户部署的Blackwell架构基础设施算力已达90亿瓦 且处于满负荷运行状态 [6] 行业趋势与公司展望 - 智能体AI迎来发展拐点 其实用性在全球企业中得到广泛验证 由此带来的算力需求呈爆发式增长 [6] - 四大云厂商在2026年的资本开支有望提升至6600亿美元 同比增长62% [4] 竞争与市场担忧 - 市场普遍担心在ASIC芯片等对手的冲击下 公司后续市场份额和毛利率可能出现下滑 [5] - 投资者担忧科技企业的投资一旦放缓 将对公司产生巨大影响 [4] - 市场对公司客户需求过于集中以及公司与部分大型科技客户之间的循环交易存在担忧 [3]