通胀传导路径与金属板块 - 文章核心观点认为，金属板块是当前市场亮点，其走强的底层逻辑是通胀传导的起点，预示2025年下半年至2026年通胀将逐步显现[1] - 通胀传导路径清晰且不可逆，将从黄金、白银等贵金属率先启动，随后蔓延至铜、铝、镍、钴、钒、钼等工业金属[3] - 传导链条后续将传递至能源石化板块，进而渗透到建材领域，并最终传导至民生消费终端[3] 港交所IPO与流动性分析 - 港交所2026年表现偏弱的关键原因被认为是IPO的爆发式增长，这正在酝酿流动性危机[5] - 2026年仅过去两个月，港交所就有24家公司完成IPO，融资金额接近900亿港元，这两个月的融资金额已是2025年全年的10倍，上市企业数量达到2025年全年的1.6至1.7倍[5][7] - 2026年剩余10个月，港交所排队等待上市的企业接近400家，持续分流市场存量流动性[7] - 转折点出现在2024年，港交所调整规则放开上市通道，推动IPO规模跨越式增长[9] - 2024年港交所IPO数量达64家，远超深交所的47家和上交所的32家，其IPO融资金额超过了上交所与深交所的总额[11] - 2024至2026年，港交所IPO数量与融资规模快速反超沪深市场，但这种反超建立在流动性持续稀释的基础上，一旦全球流动性收紧，压力将爆发[11] 标普指数走势预判 - 标普指数在首次站上6800点后进入震荡走势，不会出现单边行情，这一预判与后续市场表现吻合[13] - 当前标普在6800点附近的震荡已持续一段时间，震荡结束后必将迎来方向性突破[13] - 突破方向是向上再创新高还是向下调整，需结合后续全球流动性变化、美股财报数据等多重因素综合判断[15]