核心观点 - 美国关税导致贸易路线重新调整，但对贸易的冲击未如预期严重，部分发展中经济体因此实现高于预期的经济增长 [1][4] - 欧洲复兴开发银行覆盖的40个国家的经济增长率预测被上调，但持续的贸易动荡仍可能破坏部分经济体的增长 [1][4] 宏观经济与增长预测 - 欧洲复兴开发银行覆盖的40个国家经济增长率达到3.4%，高于此前预测值 [1][4] - 该行预计2026年经济增速为3.6%，2027年为3.7%，两项预测均较去年秋季的预期上调0.2个百分点 [1][4] - 当前经济前景较去年秋季更为乐观，预计今年和明年的经济表现将优于去年 [1][4] - 通胀放缓与大规模基建支出（尤其在欧洲）正为经济增长提供支撑 [1][4] 贸易与产业影响 - 美国关税已导致贸易路线重新调整，部分欧洲复兴开发银行覆盖国家对美出口甚至实现增长 [1][4] - 人工智能（AI）相关领域对美出口增长最为突出，这些国家正逐步替代中国的对美出口份额 [1][4] - 匈牙利、捷克、波兰均出口服务器、处理器、计算系统等AI相关产品，有望从这一贸易格局转变中获益 [1][4] - 美国前总统特朗普的贸易关税冲击，并未如预期那般剧烈 [1][4] 政策与投资环境 - 全球不确定性与动荡或将持续，这会抑制私人投资，因此公共投资的重要性凸显 [3][5] - 各国领导人需确保公共投资聚焦于能驱动经济增长的项目 [3][5] - 贸易动荡迫使政策制定者聚焦于紧急事务，消耗了其解决人口结构等重大长期问题的能力 [2][5] - 乌克兰持续冲突带来的“应急模式”及增加的国防开支，可能挤占政府其他优先事项的资金 [2][5] - 国防开支的最终影响取决于资金是用于一次性装备采购，还是投向道路、医院等能提振经济的基建项目 [2][5] 风险与不确定性 - 关税的全面影响仍不明朗，报告追踪的多数贸易货物在2025年4月“解放日”关税落地前已运抵美国 [2][5] - 美国最高法院裁定特朗普最初征收关税时越权，进一步加剧了不确定性 [2][5] - 持续的贸易动荡仍有可能破坏部分经济体的增长 [1][4]