事件概述 - 国投瑞银白银基金（白银LOF）因2月2日估值调整事件，其专项补偿方案于2月26日随支付宝小程序上线正式落地，部分投资者补偿金额已到账 [1][11] - 补偿方案引发市场对两类未获补偿投资者的疑问：1) 2月2日未赎回的投资者；2) 场内交易的投资者 [1][11] 补偿方案适用范围与依据 - 补偿方案明确适用于在2026年1月30日15点之后至2月2日15点之前提交赎回申请的自然人投资者 [5][15] - 补偿的核心依据是区分“已实现的损益”与“尚未实现的账面波动”，仅对前者进行补偿 [5][15] - 对于在2月2日赎回的投资者，当日基金份额净值是其投资的“最终结算价”，盈亏已成事实，因此承受的实际损失属于补偿范围 [5][15] - 对于持有至2月3日及以后的投资者，2月2日的净值波动仅为“账面浮亏”，2月3日估值恢复后影响已消除，故不予补偿 [5][15] - 公开数据显示，白银LOF基金2月2日、3日两天的累计份额净值收益率为 -29.23%，与上期所白银期货合约同期累计跌幅 -29.34% 基本一致，证明未赎回投资者未受估值调整的实质影响 [6][16] 场内交易投资者不予补偿的原因 - LOF基金存在场内买卖与场外申赎两种交易模式，补偿方案不适用于场内买卖的投资者 [8][18] - 场内买卖采用实时撮合交易，成交价格由买卖双方决定，与基金日终净值无直接关联，因此其交易损益与本次基于净值调整的补偿机制无关 [8][18] 估值调整的背景与行业意义 - 2月2日，因国际白银价格剧烈波动，国内白银期货因涨跌停板限制导致收盘价失真，无法反映资产真实价值 [8][18] - 根据《关于证券投资基金估值业务的指导意见》，基金管理人启动了估值调整程序，以确定公允价值，维护估值公允性，并防范因价格失真可能引发的“先赎占优”行为，保护全体持有人利益 [8][18] - 此次事件为资产管理行业在极端行情下的处置积累了宝贵经验 [9][19] - 行业未来应优化应急响应机制，特别是在信息披露的时效性方面。若能在市场异常波动时及时评估并提前向投资者提示，将有助于投资者做出更合理的决策 [9][19]