保险资管交易所ABS业务整体进展 - 自2023年10月试点以来，5家保险资管公司累计向沪深交易所申报20单ABS项目，总规模达320.53亿元 [1][2][9] - 2025年全年，保险资管共申报9单ABS，合计规模为126.13亿元 [2][10] - 截至2025年末，太保资产申报9单、规模130.14亿元，在数量和规模上均居首位；人保资产申报5单、规模120.49亿元；泰康资产申报3单、规模37.54亿元；国寿资产和平安资管分别申报2单和1单 [2][10][11] 持有型不动产ABS成为发展重点 - 保险资管累计申报7单持有型不动产ABS，其中6单为2025年申报，占当年申报总数的三分之二 [3][12] - 持有型不动产ABS是介于ABS和公募REITs之间的创新产品，被视为“私募REITs”，正在快速扩容 [3][12] - 截至2月23日，全市场沪深交易所共受理、反馈及通过67单持有型不动产ABS，其中保险资管作为管理人申报的有7单 [3][12] - 市场首单保险资管持有型不动产ABS为人保资产2024年申报的“中交广明高速持有型不动产资产支持专项计划”，发行规模25.3亿元，创下当时市场单一项目发行规模新高 [3][12] 2025年主要项目与资产类别 - 2025年新增的6单持有型不动产ABS中，太保资产占4单，泰康资产和人保资产各1单 [4][13] - 具体项目涵盖数据中心、新能源基础设施（碳中和）、保障性租赁住房等领域，例如太保资产的世纪互联数据中心、港华智慧新能源项目，以及泰康资产的财通-远景新能源项目 [4][13] - 最新一单为太保资产的“新黄浦筑梦城保租房持有型不动产资产支持专项计划”，于2月13日成功设立，发行规模11.942亿元，实现多倍超募，吸引了17家多元化投资者参与 [4][13] 保险资管的业务定位与发展战略 - 保险资管公司从满足保险资金配置标准的出发点开展ABS业务，注重底层资产现金流的长期稳定性和运营保障的稳健性，而非单纯视为投行业务 [7][15][16] - 公司计划在长期限资金投资、权益型产品等保险资金擅长的领域发挥特长，创设多样化产品，形成市场特色 [7][16] - 业务可与保险集团体系内协同，保险资管作为管理人主导全流程，保险资金作为基石投资人发挥引领作用，保险公司可为底层资产提供保险保障 [8][16] - 具体项目已体现协同优势，如人保系统资金作为基石投资人的广明高速项目，以及太保资产作为管理人及基石投资人的世纪互联数据中心项目 [8][16] 资产特性与未来展望 - 住房租赁等持有型不动产资产现金流可预测性高、风险可控、收益稳健且具备抗通胀属性，与保险资金规模大、期限长、风险收益偏好稳定的特征高度契合 [5][14] - 持有型不动产ABS能提供长期、持续的现金流，符合保险资金的特性，多家保险资管已在新能源、新基建等领域储备项目，重点拓展此类业务 [6][14] - 权益类ABS被视为盘活存量资产的有效工具，对企业是优化负债和资本运作的平台，对投资者是兼具固收与权益属性的投资渠道，预计未来几年仍有较大发展空间 [6][14]