文章核心观点 Millicom (Tigo) 在2025年第四季度及全年取得了创纪录的财务业绩，服务收入、调整后EBITDA及股权自由现金流均达历史新高[6][7][8] 公司通过严格的成本控制、成功的商业战略执行（包括从预付费向后付费的迁移、固移融合）以及新收购业务（厄瓜多尔和乌拉圭）的顺利整合，实现了强劲的有机增长和盈利能力提升[6][7] 进入2026年，公司处于有史以来最强劲的运营和财务地位，并设定了新的财务目标，同时通过一系列后续的资产剥离和战略性收购（特别是在哥伦比亚和智利）进一步巩固了其区域布局和战略清晰度[9][10][13][14][15] 2025年第四季度财务业绩 - 收入：报告收入为16.52亿美元，同比增长15.7%，有机增长4.7%[5] - 服务收入：达到15.47亿美元，同比增长15.9%，有机增长5.2%，创历史新高[5][6] - 营业利润：为4.69亿美元，同比增长25.7%[5] - 调整后EBITDA：达到7.78亿美元，同比增长25.9%，有机增长18.0%，创季度历史新高[5][7][8] 其中，收购业务贡献了4500万美元[7] - 归属于公司所有者的净利润：为2.52亿美元[5][7] - 股权自由现金流：为2.78亿美元，同比增长17.9%[5][7] - 资本支出：为2.72亿美元，同比增长3.2%[5] - 经营现金流：为5.06亿美元，同比增长42.8%[5] - 杠杆率：包括乌拉圭和厄瓜多尔收购后的盈利贡献，为2.31倍[7] 2025年全年财务业绩 - 收入：报告收入为58.19亿美元，同比增长0.2%，有机增长2.0%[5] - 服务收入：为54.51亿美元，同比增长0.6%，有机增长2.8%[5] - 营业利润：为16.39亿美元，同比增长22.2%[5] - 调整后EBITDA：为27.49亿美元，同比增长11.4%，有机增长14.4%[5] 乌拉圭和厄瓜多尔贡献了4500万美元[7] - 归属于公司所有者的净利润：为13.16亿美元，其中包括基础设施交易关闭带来的约7.27亿美元净利润[7] - 股权自由现金流：为9.16亿美元，同比增长17.9%，超过了7.5亿美元的全年目标[5][7][9] - 资本支出：为7.20亿美元，同比增长6.2%[5] - 经营现金流：为20.30亿美元，同比增长13.3%[5] - 杠杆率：即使在乌拉圭和厄瓜多尔业务范围扩大后，仍保持在2.5倍以下[9] 战略执行与运营亮点 - 商业战略成功：业绩得益于从预付费向后付费的持续迁移、推动固移融合的战略重点，以及厄瓜多尔和乌拉圭扩大版图的成功整合[6] - 成本与效率：通过严格的成本纪律和行业领先的效率，实现了创纪录的盈利能力和现金流[8] - 战略里程碑：2025年完成了Lati铁塔出售（总对价约9.75亿美元），与美国司法部达成和解，并推进了其他遗留清理工作，使公司未来更具敏捷性和清晰度[9] 2026年财务目标与展望 - 股权自由现金流目标：2026年目标为至少9亿美元[10] - 杠杆率目标：目标在2026年底达到约2.5倍[10] - 公司定位：Millicom在运营和财务上均处于有史以来最强劲的地位，资产负债表更加稳健，商业战略持续产出成果，区域布局带来更多规模和创新机会[10] 后续事件（2026年） - 资产剥离： - 2026年1月5日，Tigo Paraguay签署协议，以1000万美元基础价格（外加最高700万美元的或有对价）出售其在巴拉圭的移动金融业务[11] - 2026年1月22日，Tigo Guatemala签署了地面空间使用协议修正案，为期15年，年金额约1300万美元，同时终止了原有租赁协议[12] - 战略性收购： - 哥伦比亚市场整合： - 2026年1月27日，通过公开拍卖以每股COP 418，741的价格（总对价COP 2.1万亿，约合5.71亿美元）收购了UNE EPM Telecomunicaciones S.A. (“UNE”或“Tigo Colombia”) 100%的剩余股份[13] - 2026年2月6日，以约2.14亿美元收购了Telefónica在Colombia Telecomunicaciones S.A. E.S.P. (“Coltel”) 持有的67.5%控股权[14] - 智利市场进入： - 2026年2月10日，通过合资公司Celtel Chile， S.L. （Millicom持股49%）以5000万美元现金完成了对Telefónica Móviles Chile S.A. 100%股权的收购，协议还包含最高1.5亿美元的或有对价[15] - Millicom拥有在交易完成第五和第六周年后的30天窗口期，以协议估值公式确定的价格收购合资伙伴NJJ在Celtel Chile全部股权的看涨期权[16] - 融资活动：2026年2月18日，Tigo Guatemala与Banco GYT Continental签署了金额为GTQ4亿（约合5200万美元）的五年期可变期限银行信贷额度[17]