核心观点 Enovis Corporation 在2025年第四季度及全年实现了稳健的营收增长，特别是在重建业务板块表现强劲，但公司因巨额商誉减值导致GAAP准则下出现净亏损，调整后的运营指标（如调整后EBITDA和调整后每股收益）则显示出核心业务的持续盈利能力，管理层对2026年业绩给出了积极指引 [1][2][5][7][8] 2025年第四季度财务业绩 - 营收增长：第四季度净销售额为5.76亿美元，同比增长3%（报告基础），有机增长2% [2] - 分业务表现：重建业务净销售额同比增长7%（报告基础），有机增长3%，预防与恢复业务净销售额同比下降1%（报告基础），有机持平 [2] - GAAP净亏损：第四季度持续经营业务净亏损为5.19亿美元，其中包含一笔5.01亿美元的非现金商誉减值费用 [3] - 调整后盈利指标：第四季度调整后EBITDA为1.12亿美元，调整后稀释每股收益为0.95美元 [3][4] 2025年全年财务业绩 - 营收增长：全年净销售额为22.48亿美元，同比增长7%（报告基础），有机增长6% [5] - 分业务表现：重建业务全年净销售额同比增长10%（报告基础），有机增长8%，预防与恢复业务全年净销售额同比增长4%（报告和有机基础） [5][10] - GAAP净亏损：全年持续经营业务净亏损为11.82亿美元，其中包含一笔10.5亿美元的非现金商誉减值费用 [6] - 调整后盈利指标：全年调整后EBITDA为4.03亿美元，调整后稀释每股收益为3.30美元 [6] 运营表现与业务进展 - 管理层评价：公司2025年运营取得实质性进展，成功推进Lima收购后的整合，在动态的全球环境中有效运营，并实现了超越市场的有机增长、正自由现金流和债务削减 [7] - 未来战略：2026年公司重点将保持一贯和自律，包括推动商业执行、推进创新管线、提升运营效率和保持财务纪律，以实现持久、资本高效的增长 [8] 2026年财务展望 - 营收指引：预计2026年营收约为23.1亿至23.7亿美元，其中包含4%至6%的有机营收增长 [8] - 盈利指引：预计调整后EBITDA在4.25亿至4.35亿美元之间，预计全年调整后每股收益在3.52至3.73美元之间 [8] 关键财务数据与比率 - 毛利率：第四季度GAAP毛利率为61%，2024年同期为55%，全年GAAP毛利率为60%，2024年为56% [21] - 调整后指标：第四季度调整后净利率（持续经营业务）为9.5%，全年为8.5% [23]，第四季度调整后EBITDA利润率为19.4%，全年为17.9% [31] - 资产负债表：截至2025年12月31日，公司总资产为38.35亿美元，总负债为23.43亿美元，股东权益为14.92亿美元，现金及现金等价物为0.36亿美元 [38] 销售增长驱动因素分析 - 第四季度增长驱动：重建业务增长主要由现有业务驱动（贡献3.3%增长），预防与恢复业务受资产剥离影响（拖累4.5%增长），外汇波动对总销售额带来2.9%的正向影响 [48] - 全年增长驱动：全年增长主要由现有业务驱动（贡献5.9%增长），其中重建业务现有业务贡献8.2%增长，预防与恢复业务现有业务贡献3.7%增长，外汇波动带来1.4%的正向影响 [49]