行业整体复苏态势 - 2026年伊始餐饮行业景气度呈现显著的触底回升态势 消费场景恢复与促消费政策效应释放是主要驱动力 [2] - 2025年第四季度餐饮收入增速提升至3.0% 较第三季度加速1.6个百分点 [2] - 2026年春节错位和低基数效应使餐饮边际复苏信号愈发清晰 [2] 公司业绩表现与增长逻辑 - 公司发布正面盈利预告 预计2025年利润为人民币4.60亿元至5.08亿元 较2024年的人民币3.50亿元增长31.4%至45.1% [2] - 盈利增长逻辑发生质变 由过去“增收不增利”转变为收入与净利润健康传导的“双轮驱动”模式 即门店网络扩张与既有门店运营效率提升共同驱动 [3] - 2025年上半年整体翻台率从2024年上半年的3.05次/日提升至3.10次/日 翻台率提升对冲了人均消费波动 使同店表现跑赢行业 [3] 公司核心战略与运营 - 公司采用“质价比路线+精细化管理”战略 验证了其前瞻性 [2] - 扩张策略务实高效 采用“小店型+高坪效”的加密策略 而非盲目追求规模 [3] - 运营依赖“第三代供应链系统” 核心架构为“头部供应商+数字化冷链+智能厨房” 持续释放势能 [3] - 通过与古船食品、正大集团等头部供应商深度绑定及全国八大中心仓数字化调度 在确保食材新鲜与口味标准化的同时 凭借规模化集采构筑成本护城河 [4] 市场布局与增长前景 - 内地市场的深耕是公司的“压舱石” [4] - 海外市场突破成为估值想象力的“新引擎” 自2024年在香港开设首店后加速全球化 目前在中国香港及东南亚已布局15家门店 [5] - 海外门店单店收入与利润规模可达内地门店的2.5至3倍 其中香港门店月均收入稳定在150万至200万港元 门店层面经营利润率超过15% [5] - 通过“微调”策略（如与米其林星厨合作研发本地限定菜品）平衡“全球标准”与“本土适配” 缓解异地扩张障碍 [5] - 公司已构建清晰的增长双轮 以国内市场规模效率为基本盘 以海外市场高增长高盈利为价值跳板 共同驱动新一轮成长周期 [5]