文章核心观点 - 公募基金持续买入高折价AH股中的港股 推动AH股溢价率持续收缩 同股同权同价是市场融合发展的必然趋势 这一过程由价值回归与市场一体化共同驱动 [1][2][3] AH股溢价率变化 - 恒生AH股溢价指数从2025年初的140附近下降至118.81 A股较港股的平均溢价率从40%附近下降至18.81% 溢价水平显著收缩 [1] 公募基金行为与资金流向 - 公募基金通过港股通渠道稳步增持相关港股股票 逢低买入高折价港股 [1] - 内地机构定价权不断提升 激活港股价值发现功能 资金力量驱动的价值修复正在填平港股价值洼地 [1] - 内资成为港股市场不可忽视的定价力量 改善港股流动性并通过实际成交价格拉升直接压缩两地价差 [2] 市场融合与价值逻辑 - 在A股港股互联互通机制深化背景下 两地市场在交易制度、信息披露及监管标准上日趋同步 制度性融合正在消除导致溢价的客观原因 [1][2] - 两地投资者可无障碍跨市场选择同一资产 价格均衡点向价值中心靠拢 定价逻辑趋于统一 [2] - 价值投资核心在于资产价格回归内在价值 同一家企业在AH两地的盈利能力、治理水平和派息政策完全对等 长期看非理性折价不具备永远存在的条件 [2] 长期趋势与影响 - AH股溢价率收缩是价值回归与市场一体化共同作用的结果 并非短期波动 [3] - 同股同权同价是成熟资本市场基本特征 港股折价消失是市场套利机会被抹平、资本配置效率提升的表现 价格接近的大趋势难以逆转 [2][3] - 随着公募基金等专业机构持续深耕港股市场 折价消除意味着港股正从估值洼地走出 将显著提升AH两地市场的整体稳定性和投资价值 [3]