核心观点 - 公司因与电动汽车相关的巨额减值导致全年净亏损223亿欧元 但下半年业绩改善 显示在CEO领导下的转型可能正在奏效 [1][4] 财务业绩 - 2025年下半年 公司净营收为792.5亿欧元 同比增长10% 符合此前780-800亿欧元的预测区间 [2] - 2025年下半年 公司调整后营业亏损为13.8亿欧元 符合12-15亿欧元的预测区间 而去年同期为盈利1.85亿欧元 2023年下半年盈利高达102亿欧元 [3] - 2025年全年 公司净亏损223亿欧元 主要由于254亿欧元的“异常支出” [4] 运营与交付 - 2025年下半年 全球出货量同比增长11%至27.7万辆 所有区域销量均实现增长 [4] 电动汽车相关减值 - 公司录得222亿欧元的电动汽车相关减值 其中65亿欧元现金支出将在未来四年内支付 147亿欧元将计入2025年下半年业绩 但不影响调整后营业利润 [5] - 减值是对此前过于激进的电动汽车目标进行战略调整的直接结果 反映了对能源转型速度的误判 [6] - 减值内容包括取消Ram 1500纯电动车型计划 取消在意大利和德国的电池超级工厂计划 以及对多个电动汽车平台的资产减记 [6] - 减值主要部分涉及根据客户偏好调整生产计划 以及美国新的排放法规影响 该法规反映了对纯电动汽车产品的预期大幅降低 [6] 管理层评论 - CEO表示 全年业绩反映了高估能源转型速度的成本 以及围绕客户在电动、混动和内燃机技术中自由选择的需求来重置业务的成本 [5] - CEO指出 减值很大程度上反映了高估能源转型速度的成本 这使公司偏离了许多购车者的实际需求、经济能力和愿望 [6] 市场反应 - 公司股价在纽约盘前交易中变动不大 [4]