核心观点 - 直觉外科公司作为手术机器人领域的领导者，估值远高于竞争对手美敦力，但后者凭借更低的估值、业务多元化、股息支付以及在手术机器人领域的追赶潜力，为长期投资者提供了兼具收入与增长潜力的机会 [1][6][9] 直觉外科公司分析 - 公司是手术机器人领域的领导者，主要得益于达芬奇手术系统 截至2025年底，其达芬奇系统安装量达11,106台，同比增长12% [2] - 使用达芬奇系统进行的手术数量同比增长18%，表明医疗界和患者对其机器人存在实质性需求 [2] - 公司收入结构以耗材和服务为主，仅约25%的收入来自新机器人销售，其余为类似年金的持续性收入，这些收入流是业务真正的增长飞轮 [5] 美敦力公司分析 - 公司估值更具吸引力，其市盈率为26倍，远低于直觉外科公司的64倍市盈率 [1][6] - 公司拥有自己的手术机器人系统Hugo，虽然发展上不及达芬奇系统成熟，但正在追赶，并于2025年底获得美国FDA批准使用 [6][7] - 公司业务高度多元化，是全球最大、最多元化的医疗器械公司之一，这为其进军手术机器人领域提供了坚实的核心业务支持 [7] - 公司支付股息，提供约2.9%的诱人股息率，并且其年度股息增长记录即将达到50年，接近“股息之王”地位 [8] 行业与投资机会 - 手术机器人行业增长迅速，存在容纳多个参与者的空间，美敦力有理由相信能在该快速增长的业务中找到自己的位置 [7] - 对于美敦力，长期投资者可能获得收入与增长的双重收益：股息提供即期收入，而随着Hugo系统装机量在未来10年的扩大，市场可能给予其更高的估值，从而推动股价上涨 [8][9]