核心观点 - 公司管理层强调2025年第四季度及全年业绩标志着公司进入一个“关键的转折点”，在部分市场客流趋势疲软及汇率波动影响报告业绩的同时，正推进新的多元化举措[1] 战略举措：美国收购与待定的Motiva交易 - 公司通过收购URW Airports（已更名为ASUR US）完成对美国机场商业市场的扩张，该交易于12月11日以2.95亿美元的企业价值完成，使公司业务触及包括洛杉矶国际机场、芝加哥奥黑尔机场和纽约肯尼迪国际机场在内的美国主要枢纽的“非管制商业机场”运营[2] - 从12月11日至31日，ASUR US贡献了约1.33亿墨西哥比索的收入和8600万墨西哥比索的EBITDA，但管理层提醒该初始期间不能代表2026年正常化的运营速率，并指出肯尼迪机场“新1号航站楼”预计在第三季度开放是“方程中的重要因素”，可能推动下半年业绩跃升[3] - 公司重申计划以50亿巴西雷亚尔（约合9.36亿美元，按签署时汇率）收购Motiva在一个包含巴西、厄瓜多尔、哥斯达黎加和库拉索20个机场的资产组合中的权益，该交易将增加约4500万年旅客量，并提供进入“拉丁美洲最大航空市场”巴西的渠道[4] - Motiva交易仍需满足惯例成交条件和监管批准，预计在2026年上半年完成，公司计划通过债务为该收购融资，并强调在保持资产负债表实力的同时，继续专注于“严谨的、能提升每股收益的收购”[4][5] 客流趋势 - 第四季度，公司共处理1790万名旅客，同比增长近1%，其中墨西哥市场基本持平，国内客流略低于上年水平，国际客流略有改善[6] - 坎昆机场当季客流下降2%，而公司在墨西哥的其他八个机场实现了中个位数增长[6]