国际与国内黄金期货及现货市场表现 - 2026年2月25日，伦敦金现价格从日内最高5237.71美元/盎司暴跌至最低5093.17美元/盎司，单日跌幅超过140美元，跌幅达1.75% [1] - 国内黄金市场跟随下跌，上海黄金交易所黄金T D品种报收1146元/克，下跌0.17%，沪金主力期货合约跌至1148.14元/克，跌幅0.30% [3] - 同期，伦敦银现报86.723美元/盎司，下跌1.58%，国内黄金ETF基金价格也随之下行 [10] 品牌黄金首饰零售市场表现 - 与国际及期货市场暴跌形成反差，国内主要品牌金店足金首饰零售价格保持稳定甚至上涨 [1] - 周生生足金价格为1570元/克，老凤祥为1566元/克，周大福、老庙黄金、六福珠宝等主流品牌价格均稳定在1565元/克上下，部分品牌价格较前一日上涨十几元 [4] - 深圳水贝黄金批发市场的足金999原料报价约为1314元/克，与品牌金店零售价存在超过250元/克的巨大价差 [10] 黄金零售价格与期货价格背离的原因 - 黄金首饰，特别是用于婚庆的“三金”具有刚性消费需求，为零售价格提供了支撑 [4] - 黄金首饰零售价格构成复杂，除黄金原料成本外，还包括工艺制作费、品牌溢价、店铺租金及人工成本等，原料金价波动仅影响部分成本 [4] - 品牌金店采用平滑且滞后的调价机制，以维持消费者稳定的价格预期，避免因价格频繁波动影响销售 [5] 国际金价短期暴跌的驱动因素 - 金价在暴跌前经历了快速上涨，现货黄金于2月24日一度冲至5249美元/盎司的历史高位，自2月15日突破5000美元后涨势迅猛，积累了大量的获利盘 [7] - 支撑前期上涨的主要因素（如美联储降息预期、地缘政治避险情绪、央行购金）已被市场充分消化，获利了结卖盘涌现导致技术性回调 [7] - 美联储理事沃勒于2月23日发表“偏鹰”言论，市场对3月降息的预期大幅降温，根据CME数据，市场认为3月降息25个基点的概率已低至5.9%，美元走强压制金价 [8] - 技术面上，金价在5230-5250美元/盎司区域遭遇强阻力，多次上攻失败，而5100-5150美元/盎司的支撑区域在暴跌中被反复测试 [8] 机构观点与长期展望 - 瑞银集团于2月24日发布报告，将黄金年中目标价看高至6200美元/盎司，认为地缘政治风险、美联储货币政策转向及全球供需关系长期支撑金价 [10] - 高盛将年底金价目标设定在5500美元/盎司附近 [10] - 机构对黄金的长期乐观预期与短期剧烈下跌形成鲜明对比，反映了市场情绪的复杂多变 [10]