文章核心观点 - 2026年春节白酒行业核心关键词为“分化”与“触底”，行业整体动销略有下滑但符合预期，头部酒企风险降低，投资层面建议把握龙头与区域酒企两条主线 [1][6][8] 01. 跨区域人员流动量同比显著增加，零售餐饮数据亮眼 - 春运前20天全国跨区域人员流动量日均值同比增5.56% [1] - 假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增8.6% [1] - 三亚四家离岛免税店大年初四单日销售额达2.54亿元，同比增长28% [13] - 重点平台年夜饭预订量增长80.7%，全国老字号餐饮订单量增长185% [13] - 春节档电影总票房（含预售）突破50亿元 [16] 02. 春节表现：行业分化加剧&触底调整 - 品牌与价位分化：茅台动销、批价、拓客全面超预期，五粮液动销略超预期；汾酒、古井、迎驾、今世缘等区域酒企依托根据地市场表现较好；次高端品牌普遍承压；300元以下大众价位成结构性亮点 [2][6][18] - 价格策略分化：茅台、五粮液等选择降价保量抢份额；国窖、汾酒等选择挺价收缩费用以提升品牌高度 [2][6] - 消费场景分化：受“禁酒令”影响，政商务消费仍承压；居民自饮和礼赠需求旺盛 [2][6] - 行业触底特征：自2025年第二季度进入深度调整，头部酒企核心单品批价触底、库存降至良性水平，后续下行和库存压力较小 [2][6] - 节后飞天茅台批价预计稳定在1600元以上 [2][6][25] 03. 草根走访 - 四川成都：市场规模约280亿元，浓香型主导（市场份额约53.5%），酱香型快速崛起（占比约40%）；高端酒（茅台、五粮液）动销稳健；次高端及酱酒相对较弱；中高端酒（100-300元）表现较优 [29][30][37][38] - 四川达州：市场规模约20亿元，浓香型主导；100-300元与300-500元是主流价格带；泸州老窖特曲60版销量最好，销售规模约8000万至1.2亿元 [41] - 区域市场普遍特征：高端酒茅五坚挺、次高端承压、大众价位稳健，区域酒企本地优势凸显 [2] 04. 投资建议：茅五春节超预期，把握白酒两条主线 - 主线1-龙头酒企：关注品牌领先与性价比，推荐贵州茅台、五粮液 [6][8] - 主线2-区域酒企：关注价格端低位优势，推荐古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘等 [6][8]