事件背景与争议核心 - 国投瑞银基金旗下国投白银LOF因估值调整引发市场风波，公司为受影响投资者搭建支付宝线上补偿通道“国投瑞银白银基金”小程序，该小程序于2月26日上线，截至发稿已有超1万人使用 [1][3] - 争议源于2月2日基金净值从1月30日的3.2838元跌至2.2494元，单日跌幅高达31.5%，创下国内公募基金单日下跌历史新高，远超深交所LOF场内10%跌停限制及国内白银期货17%的理论最大跌幅 [4] - 引发投资者集体质疑的核心是基金公司“盘后才公告”估值调整操作，投资者认为这剥夺了其自主决策权，导致当日赎回者被迫接受“最差估值”结果 [5][6] 估值调整原因与公司解释 - 公司解释调整原因为近期白银国际主要市场价格出现显著波动，与上海期货交易所白银期货差异较大，为真实公允反映底层资产状况，决定自2月2日起参考每日北京时间15点国际银价波动对基金资产进行合理重估 [5] - 公司回应“盘后公告”原因称，国际价格需到下午3点后才能最终确定，此前无法获得准确公允定价；同时担心提前公告会被解读为引导投资者不要赎回，引发市场恐慌和挤兑，并指出这是行业惯例 [6] 市场影响与公司应对措施 - 估值争议导致基金2月3日复牌后再度跌停并连日暴跌，加剧市场恐慌 [6] - 公司加快推进补偿方案，于2月15日发布专项补偿方案，并于2月23日通过控股股东国投资本公告正式回应 [6][7] - 国投资本公告预计赔偿方案将对公司2026年度归母净利润产生一定负面影响，影响金额低于2024年度经审计归母净利润的5% [11] - 根据国投资本2024年归母净利润26.94亿元计算，按“低于5%”的理论最大值估算，影响金额约为1.347亿元 [11] 补偿方案具体细节 - 补偿适用范围限定为：在2026年1月30日15点后至2月2日15点前提交赎回申请、且以2月2日净值确认赎回的自然人投资者，机构投资者不在补偿范围内 [11] - 赔偿采用“全额+阶梯”模式：估值调整影响金额（-17%至-31.5%的差额部分）1000元以下的投资者，按实际影响金额全额确定和解金额，该部分投资者占当日赎回者的九成以上；影响金额超1000元（含）的投资者，在1000元基础上加上超出部分乘以一定比例确定总和解金额 [11] - 为提升补偿效率，公司专门搭建支付宝线上通道“国投瑞银白银基金”小程序，方便投资者在线办理 [12] 行业警示与产品现状 - 事件凸显了基金高溢价交易与极端行情下估值调整的潜在风险，公司信息披露及时性和预期管理被指存在不足 [13] - 国投白银LOF高溢价风险尚未化解，截至2月25日收盘，基金场内价格报3.413元，对应最新单位净值2.5221元，溢价率仍超30% [13] - 该基金在2026年第一个月已累计发布20次溢价风险提示公告、14次停复牌公告及2次停牌公告，马年开年仅3个交易日（自2月23日起）又连续发布相关风险提示公告 [4][13] 白银市场观点与后市展望 - 行业观点认为，白银价格高位波动加剧，投资者应严控仓位，可采用分批建仓、阶梯买入策略 [14] - 白银因弹性更大，适合风险承受能力较强的投资者博弈波段，而黄金偏稳健配置 [14] - 展望后市，白银配置及避险价值凸显，美国光伏用银需求有望改善；风险方面，国内光伏电池降银、去银技术推进或削弱光伏用银需求，但白银在AI数据中心、服务器、高端芯片、新能源汽车等工业领域的应用有望补充需求 [14]