央行公开市场操作与流动性管理 - 2月26日，央行开展3205亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有4000亿元逆回购到期，实现净回笼795亿元 [1] - 春节后首周（2月24日至28日），公开市场逆回购与MLF合计到期25524亿元，其中逆回购到期22524亿元（7天期8524亿元，14天期14000亿元），MLF到期3000亿元 [1] - 2月24日，央行开展5260亿元7天期逆回购操作，因当日有14524亿元逆回购到期，实现净回笼9264亿元 [2] - 2月25日，央行开展4095亿元7天期逆回购操作，并开展6000亿元MLF操作，因当日有4000亿元逆回购和3000亿元MLF到期，实现净投放3095亿元 [2] 市场流动性状况与资金利率 - 春节后资金利率有所回升，DR007在2月24日报1.5545%，较2月14日的1.3211%上升，截至2月26日17时报1.4833% [2] - DR001回升至1.37%附近，DR007在1.5%附近波动，整体与今年以来中枢没有太大偏离 [3] - 分析师指出，DR007和DR001上行幅度可控，显示货币政策继续强调保持市场流动性充裕 [3] 央行政策基调与市场分析 - 春节后公开市场操作到期量升至历史高位，叠加税期顺延、政府债发行走款等因素，市场流动性面临一定收紧压力 [1] - 考虑到节后资金回流银行体系，以及2月央行综合运用MLF、买断式逆回购工具延续大规模中期流动性净投放，节后资金面仍将处于较为稳定的充裕状态 [1] - 节后央行货币政策操作基调维持宽松，MLF大幅净投放与买断式逆回购共同实现长端流动性宽幅供给，其规模与1月份较为接近 [3] - 短端流动性操作稳健，虽然节后首日大幅净回笼，但次日即转向净投放，维持流动性充裕的态度明确 [3]