韩国股市表现与市场地位 - 韩国综合股价指数年内累计涨幅约46%，收于6307.32点，盘中创下6313.27点的历史新高[1] - 韩国股市总市值升至3.76万亿美元，年初以来累计增长约2.23万亿美元，超越法国成为全球第九大交易所[1] - 以美元计价的MSCI韩国指数涨幅领跑亚太市场[4] 核心驱动力：半导体行业 - 半导体行业的结构性供需失衡是韩国股市暴涨的根本动力[5] - 全球科技巨头资本开支扩张导致存储芯片供应趋紧，SK海力士自2025年初以来股价上涨约六倍，三星电子股价接近翻四倍[5] - 美国云计算与数据中心资本支出2026年预计达6660亿美元，较年初预估的5480亿美元大幅上调[5] - DRAM和NAND同时出现创纪录的供给缺口，赋予存储芯片制造商强劲定价权[5] - SK海力士与闪迪推进高带宽闪存标准化，计划于2027年商业化，其长期市场规模有望超越高带宽内存[5] 机构观点与盈利预测 - 高盛将KOSPI未来12个月目标价上调至6400点，并维持超配评级[4][6] - 高盛预测2026年韩国股市每股盈利将增长120%，市场一致预期为+115%，而2025年11月底的预期仅为+30%[6] - 2026年盈利增长的绝大部分（约88个百分点）由科技硬件板块贡献，金融、汽车等其他板块亦有所贡献[6] - 韩国企业盈利修复动能远超预期[4] 估值与资金流向 - KOSPI的12个月远期市盈率仍低于历史均值，2026年预期市盈率维持在约9倍[6][8] - KOSPI估值相较MSCI全球指数及MSCI亚太（除日本）指数存在显著折价[8] - 其P/B与ROE的匹配度在亚太市场中处于较优区间[8] - 报告发布当周，外资净买入KOSPI约34.7亿韩元，机构净买入约54.3亿韩元，散户大幅净卖出约96.3亿韩元[8] - 韩国股权风险晴雨表已从深度风险厌恶区间反弹至-0.7[8] 政策与产业背景 - 韩国总统对股市的强力支持及公司治理改革推进构成市场重估的制度性基础[6] - 机器人产业景气上行带动现代汽车等相关标的大幅上涨[6]