文章核心观点 - Victory Capital对Janus Henderson发起全资收购要约 报价为每股57美元 包含30美元现金和剩余部分股票 该报价高于Nelson Peltz的Trian Fund Management与General Catalyst提出的每股49美元全现金报价 交易价值约74亿美元[1] - 市场对Janus Henderson此前与Trian达成的交易流程存在质疑 特别委员会仅拨出6通电话进行市场询价 且未明确联系到潜在买家 这为Victory Capital的竞争性报价创造了机会[2] - 收购战局结果存在不确定性 Trian方面需要获得三分之二的股东投票支持才能通过其原交易 尽管其已持有公司20%以上股份 但考虑到风险套利者的存在及更高报价的出现 达到此门槛具有挑战性[2] 交易要约细节 - Victory Capital的报价结构为每股30美元现金加股票 总价值约每股57美元 较Trian的每股49美元全现金报价高出约16%[1] - Victory Capital声称其报价“明显更优”且已获得充分融资[1] - Victory Capital预计交易可产生5亿美元的成本协同效应 并声称考虑此效应后 交易完成时杠杆率仅约为2.5倍 而非表面的3.5倍[2] 交易背景与市场反应 - Janus Henderson此前已同意被Nelson Peltz的Trian与General Catalyst以每股49美元收购[1] - 代理文件显示 曾有潜在买家表示愿以每股50至52美元的价格进行收购 但特别委员会仅尝试拨出6通电话进行联系 过程存在疑问[2] - Victory Capital的股价近期随多数资产管理公司一同上涨 这提升了其报价价值 其报价已从代理文件中暗示的50-52美元区间提升至目前的57美元[2] - 市场此前已认为即使在没有Schroders交易的情况下 Janus Henderson的估值倍数也相当低 Schroders交易因资产质量更高（国际业务更优）而获得了更高估值倍数[3] 相关公司与行业动态 - Victory Capital是一家规模小于Janus Henderson但增长迅速的公司[3] - 行业近期出现并购活动 例如几周前报道的Schroders交易 该交易以更高估值倍数完成[1] - 有观点认为个人投资者正在回归市场 并可能寻求比标普500指数更激进的投资策略 这有利于Janus Henderson旗下管理良好的基金[3]