2025财年财务业绩 - 嘉年华公司在2025财年实现了创纪录的财务表现，收入、收益率、营业利润和EBITDA均创历史新高 [1] - 全年净利润超过30亿美元，同比增长60% [1] - 全年收益率上升超过5.5%，并超过了最初的指引 [1] - 创纪录的业绩在全年四个季度均实现，反映了公司全球业务组合的持续执行力 [1] 需求与预订趋势 - 尽管2025年美国消费者信心持续疲软，但邮轮需求趋势保持韧性 [2] - 北美和欧洲的定价均达到历史最高水平 [2] - 过去三个月的预订量为2026年和2027年的航程创造了记录 [2] - 客户存款同比增长7%，在年底达到历史最高水平 [2] - 第四季度船上每日人均收入显著超过去年同期水平，这得益于强劲的临近出发需求 [2] 业绩驱动因素与战略 - 业绩归因于严格的收入管理和多元化品牌组合带来的益处 [3] - 管理层的重点是最大化总收入，而非优先考虑入住率，这有助于在支持更高票价和船上消费的同时保持定价的完整性 [3] - 捆绑销售和有针对性的促销活动继续在平衡不同航线和地区的预订量和收益率方面发挥作用 [3] 2026财年展望 - 管理层预计2026年收益率将额外增长约2.5%，若根据会计准则变更和运力部署调整进行标准化，增长率约为3% [4] - 这一展望已考虑到加勒比海地区行业运力增长较高以及持续的宏观经济不确定性 [4] - 由于当年没有新船交付，公司预计通过持续的成本缓解措施和规模效应，成本增长将保持可控 [4] 市场表现与估值 - 嘉年华股价在过去三个月上涨了24.7%，而同期行业增长为5% [6] - 同期，皇家加勒比邮轮股价上涨17.8%，挪威邮轮控股上涨29.9%，OneSpaWorld控股上涨7.1% [6] - 公司股票目前以12.18倍的12个月远期市盈率交易，远低于16.15倍的行业平均水平 [9] - 皇家加勒比、挪威邮轮和OneSpaWorld的市盈率分别为16.92倍、9.12倍和19.25倍 [9] 盈利预期与分析师观点 - 过去60天内，Zacks对嘉年华2026财年每股收益的共识预期已从2.49美元上调至2.54美元 [11] - 当前对2026财年（截至2026年11月）的每股收益预期为2.54美元，对2027财年（截至2027年11月）的预期为2.79美元 [12] - 预计公司2026财年盈利将增长12.9% [12] - 预计皇家加勒比、挪威邮轮和OneSpaWorld在2026年的盈利将分别同比增长15.7%、15.9%和12.1% [15]