黄金价格走势与市场表现 - 2026年马年春节期间，国内品牌足金首饰零售价飙升至1588元/克，一套常规70克的结婚“五金”起步价首次迈入10万元大关，原料成本超11万元[1] - 同期国际现货黄金价格强势突破5100美元/盎司，盘中一度触及5176美元，国内主流品牌足金报价普遍站上1550元至1570元/克区间，部分逼近1600元/克[1] - 2026年1月底国际金价经历“过山车”行情，COMEX黄金期货于1月29日盘中触及历史最高点5598美元/盎司，但30小时后现货黄金从5400美元急挫至4700美元/盎司，单日跌幅达9.25%，创1983年以来最大单日跌幅[3] - 春节假期期间，受地缘政治紧张与贸易政策不确定性驱动，金价强势反弹，2月21日现货黄金重回5100美元/盎司以上，收盘报5107.1美元，现货白银单日大涨7.8%至84.62美元/盎司[3] - 2月24日国内黄金市场开市后补涨，上海黄金交易所黄金T D开盘价为1158.50元/克，较节前收盘价1107.18元/克大幅上涨，品牌金店零售价应声上调，周生生足金饰品报价一夜上涨36元至1586元/克[5] - 春节期间国内市场形成“春节溢价”现象，品牌金饰零售价较国际金价溢价逾400元/克[5] 消费市场特征与需求结构 - 尽管金价处于历史高位，黄金消费市场呈现“刚需不降温、投资趋理性”特征，深圳水贝、郑州“小水贝”等集散地春节前客流量同比激增超30%[5] - 小克重金饰和生肖款产品销量同比增长40%，1克金豆、迷你转运珠等轻量化产品成为年轻消费者和家庭打理压岁钱的“入门首选”[5] - 婚庆需求是支撑市场热度的“基本盘”，婚嫁“五金”被视为刚性支出，对比2025年初，一套50克“三金”成本从约4万元涨至2026年春节的9万元，社交平台有案例显示结婚五金花费超11万元[7] - 为对冲高金价对消费的抑制，各大品牌推出“克减”优惠（每克减免80元至150元）、“消费满减”及“以旧换新”等促销活动[7] - 年轻群体的“悦己消费”改变市场格局，小克重、高设计感金饰成为“新型储蓄”或“自我奖励”，推动产品结构轻量化转型[19] - 高端黄金市场采用消费品定价逻辑，如老铺黄金采用“一口价 定期调价”模式，部分复杂工艺产品折合克单价逼近3000元，与投资金条定价分道扬镳[19] 投资需求与渠道分化 - 投资性需求转向更理性渠道，银行投资金条柜台咨询量大幅增加，2月24日中国黄金投资金条基础金价为1112元/克，与品牌金饰零售价存在超400元/克的价差[8] - 黄金ETF、银行积存金等低溢价工具更适合保值增值，2025年四季度中国黄金ETF流入达510亿元，创有史以来最强季度表现[8] - 金融机构在春节期间加强风险防控，建设银行对“建行金”实施动态交易限额管理并暂停实物回购，中国银行将积存金最小购买金额从950元上调至1200元，工商银行也对如意金积存业务进行限额管理[10] 支撑金价的宏观与结构性因素 - 美元信用面临结构性挑战，2026年初美元指数跌至95.57的四年低位，全球外汇储备占比降至58%左右，为1995年以来最低，美国联邦政府债务规模突破38万亿美元，占GDP比例超120%[10] - 全球央行“囤金潮”为金价提供长期托底，全球央行已连续16年净买入，2025年净购金量达863吨，波兰央行全年购入约100吨并计划2026年再购150吨，中国央行连续14个月增持，95%的央行计划继续增持[11] - 美联储货币政策预期是关键变量，市场普遍预期其将在2026年开启降息周期，2025年四季度美国GDP年化季率增速放缓至1.4%而通胀顽固，“滞胀”迹象强化黄金避险属性[13] 机构观点分歧与市场风险 - 看涨派观点激进，瑞银将2026年黄金目标价上调至6200美元/盎司（极端情景看7200美元），摩根大通预测年底达6300美元，美国银行短期看6000美元，中信证券看高至6000美元[13] - 谨慎派预期相对保守，汇丰银行预测2026年末金价在4450美元至4550美元区间，巴克莱给出类似谨慎预期，高盛将年底目标价调至5400美元但指出短期存在回调风险至4700美元[14] - 行业分析师质疑本轮春节上涨的“健康性”，认为其由地缘政治事件短期扰动驱动，缺乏经济基本面持续支撑，传统春节市场极少出现此类极端单边行情[16] - 价格信号出现扭曲，春节期间国内基础金价定格在1108.5元/克，但品牌金店零售价超1560元/克，溢价超400元，购买高溢价金饰的投资保值效果远低于预期[16] - 市场存在结构性风险，普通投资者易混淆“金饰消费”与“黄金投资”，导致资金沉淀于流动性较低的资产，且国内休市期间国际金价剧烈波动可能带来节后“跳空”风险[17] - 市场参与者对后市判断分歧，黄金回收市场同步火爆，北京菜百首饰出现一边排队买金条、另一边排队回购金条的景象[17] 市场参与主体与创新趋势 - 市场参与主体更加多元，全球最大稳定币公司Tether在2025年购金超70吨，总储备达140吨并计划增至240吨，通过发行黄金支撑的加密资产将贵金属与数字金融深度融合[20] - 黄金代币的兴起让全球投资者能便捷持有“链上黄金”，进一步拓宽黄金的投资边界和应用场景[20]