黄金市场出现罕见内外盘价格分化 - 2026年2月25日，国际现货黄金价格上涨0.80%至5180美元/盎司上方，而国内现货黄金价格微跌0.14%，出现内外盘走势分化的罕见信号 [1] - 截至2月26日，国际现货金价约5180美元/盎司，国内基础金价在1144元/克附近，品牌足金首饰零售价高达1570元/克，从国际原料价到国内零售价，价差最高超过400元/克 [1] - 2月25日，伦敦现货黄金收于5186.20美元/盎司，较前一日上涨39.97美元，涨幅0.80%；上海黄金交易所黄金T D价格报1146.5元/克，微跌0.13%，国内黄金期货沪金主连合约微跌0.04%至1151.06元/克 [3] 不同购买渠道价差显著 - 投资渠道中，银行投资金条报价贴近国内基准价：工商银行如意金条约1165.54元/克，建设银行约1183.20元/克，平安银行约1166.30元/克 [4] - 品牌金店零售价显著更高：周大福和潮宏基足金999饰品零售价高达1570元/克，周生生1568元/克，老凤祥1566元/克，菜百首饰1535元/克 [4] - 产业链源头深圳水贝批发市场的足金999裸金批发价约1310-1314元/克，与品牌金店零售价的渠道价差超过250元/克 [5] 国际与国内市场驱动逻辑不同 - 国际金价走强主要受地缘政治风险驱动，美伊局势紧张及美国贸易政策不确定性引发避险资金涌入，2月24日金价一度冲高至5249美元附近 [7] - 美元走势对金价构成影响，美联储官员释放鹰派信号支撑美元指数维持在102.3附近，强势美元对以美元计价的黄金形成压制 [8] - 国内市场受春节后补涨行情、人民币汇率缓冲及季节性需求影响，表现出“外强内稳”特征，品牌金饰价格因刚性需求及成本因素保持高位 [10][11] 市场技术分析与资金流向 - 国际金价处于关键位置，5150美元附近存在较强支撑，5200美元是重要心理关口和阻力位，多空双方争夺激烈 [12] - 国内黄金T D价格围绕1146-1150元/克区间窄幅震荡，1140元/克为短期支撑位，1150-1160元/克构成阻力区间 [14] - 资金流向显示市场情绪仍偏积极，2月13日黄金ETF（518880）获得3.26亿元净流入，份额增长3080万份，2月12日获7224万元主力资金净流入，2月13日获融资净买入3036万元 [15] 长期结构性支撑与不同购买者策略 - 全球央行购金提供长期支撑，2026年1月全球黄金ETF吸引187亿美元资金流入，总规模达6690亿美元历史新高，亚洲资金加仓62吨黄金 [15] - 摩根大通维持2026年底金价6300美元/盎司的目标价，认为各国央行和投资者的需求将持续为金价提供支撑 [15] - 对于消费需求，品牌金店价格处于历史高位，消费者可关注品牌工费优惠；对于投资需求，银行投资金条或黄金ETF溢价更低，更贴近黄金原料价值 [16] 回收市场与市场风险特征 - 黄金回收价格紧贴国内大盘基准价，2月26日约在1120-1140元/克之间，与品牌金饰零售价存在巨大价差，首饰投资变现能力弱 [18] - 市场存在“一口价”黄金陷阱，按件计价的工艺金饰品折算单价可能高达800-1000元/克，回收时工艺附加值归零 [19] - 市场波动性加剧，2月24日国际金价单日波动超140美元，2月25日伦敦金现日内振幅近74美元，对投资者风险承受能力要求更高 [21] - 金价处于历史高位区间，国际金价在1月29日曾创下5594.82美元/盎司的历史纪录，当前5180美元的价格仍处于高位，存在回调风险 [22]