文章核心观点 Cytek Biosciences 2025年第四季度及全年财务业绩显示，公司营收实现温和增长，特别是第四季度增长加速并创下历史新高，这主要得益于全谱流式细胞仪在全球主要市场的强劲销售势头以及服务与试剂等经常性收入的持续增长[3][4][8]。然而，由于运营费用大幅增加、毛利率下降以及计提大额非现金递延所得税资产估值备抵，公司2025年全年净利润出现显著亏损[10][18]。管理层对2026年持谨慎乐观态度，计划继续聚焦高毛利经常性收入的增长、加速仪器平台的采用、推进新产品管线，并发布了2%至5%的营收增长指引[3][21]。 第四季度2025年财务业绩 - 营收表现：第四季度总营收为6210万美元，同比增长8%，创下公司历史最高季度营收记录，增长源于全球所有主要区域的收入普遍提升[4][8]。 - 盈利能力：第四季度GAAP毛利润为3290万美元，同比下降2%；GAAP毛利率为53%，低于去年同期的59%。调整后（非GAAP）毛利率为55%，去年同期为61%[5]。 - 运营费用：第四季度运营费用为3850万美元，同比大幅增加780万美元（增长25.5%），主要由于一般行政及销售营销费用增加，以及去年同期有260万美元的非经常性收益[6]。其中，研发费用为900万美元，同比下降7.8%；销售营销费用为1310万美元，同比增长10.6%；一般行政费用为1640万美元，同比增加730万美元[6][7][9]。 - 运营与净亏损：第四季度运营亏损560万美元，去年同期为运营收入300万美元。净亏损4410万美元，去年同期为净收入960万美元。净亏损主要由于计提了3810万美元的非现金递延所得税资产估值备抵，以及运营亏损[10]。 - 调整后EBITDA：第四季度调整后EBITDA为450万美元，去年同期为1250万美元，下降主要由于运营费用增加。若排除投资收益，调整后EBITDA为270万美元，去年同期为1020万美元[11]。 2025年全年财务业绩 - 营收表现：2025年全年总营收为2.015亿美元，同比微增1%。增长主要由亚太区和美国市场驱动，但被欧洲、中东、非洲及世界其他地区的疲软所部分抵消。按非GAAP固定汇率计算，全年营收为1.982亿美元，同比下降1.1%[13]。 - 盈利能力：全年GAAP毛利润为1.045亿美元，同比下降6%；GAAP毛利率为52%，低于去年的55%。调整后（非GAAP）毛利率为55%，去年同期为59%[14]。 - 运营费用：全年运营费用为1.448亿美元，同比增长10%，主要由于一般行政费用增加，部分被研发费用降低所抵消。研发费用为3650万美元，同比下降7.4%；销售营销费用为4940万美元，同比微增0.7%；一般行政费用为5890万美元，同比大幅增长36.7%[15][16][17]。 - 运营与净亏损：全年运营亏损4040万美元，去年同期运营亏损为2050万美元。净亏损为6650万美元，去年同期净亏损为600万美元。净亏损扩大主要受毛利润下降660万美元、运营费用增加1320万美元以及因计提3310万美元递延所得税资产估值备抵导致税费增加3640万美元等因素驱动[18]。 - 调整后EBITDA：全年调整后EBITDA为500万美元，去年同期为2240万美元。若排除投资收益，调整后EBITDA为亏损310万美元，去年同期为1440万美元[19][20]。 业务运营亮点与进展 - 经常性收入：2025年全年，由服务和试剂收入构成的总经常性收入同比增长21%，占总营收的比例达到34%[8]。 - 装机量与仪器销售：截至2025年底，Cytek仪器总装机量达到3,664台，2025年全年共投放630台仪器。其中，Aurora CS系统的装机量在2025年同比增长22%[8]。 - 新产品发布：公司推出了新型全谱流式细胞仪Cytek Aurora™ Evo系统，该产品改进了旗舰Aurora系统，提供了更快的样本通量、自动开关机、增强的小颗粒检测分辨率和数据标准化功能[8]。此外，还推出了荣获2025年生物技术突破奖“年度药物发现解决方案”的Cytek MuseMicro细胞分析仪[8]。 财务状况与资本管理 - 现金状况：截至2025年12月31日，现金及有价证券总额为2.615亿美元，较2024年12月31日的2.779亿美元减少1640万美元，减少主要由于公司在2025年以1510万美元回购了约330万股股票[20]。与2025年9月30日相比，现金及有价证券总额基本持平，仅减少20万美元[12]。 - 资产负债表关键项目：截至2025年底，贸易应收账款净额为6250.9万美元，存货为4842.8万美元。递延所得税资产（非流动）从2024年底的3337.4万美元降至0，反映了估值备抵的影响。股东权益从2024年底的3.957亿美元降至3.417亿美元[31][32]。 2026年业绩展望 - 收入指引：公司首次发布2026年全年营收指引，预计范围在2.05亿美元至2.12亿美元之间，这代表相较于2025年全年营收将增长2%至5%。此指引基于当前外汇汇率和2025年美国关税政策无变化的假设[21]。