核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，主要受家庭医疗保健板块15.3%的有机增长以及年内完成的收购推动 [3] - 公司宣布将月度股息提高5%至每股0.0441加元，并计划以5.7亿加元收购CBI Home Health，以巩固其在家庭医疗保健领域的全国领导地位 [3][5][13] - 通过2亿加元的私募配股和2.145亿加元的信贷额度增加，为CBI收购案提供了资金，预计该交易将在2026年第二季度初完成，并将带来显著的财务增厚效应 [3][4][6][12] 财务业绩摘要 - 第四季度业绩：营收同比增长18.0%至4.620亿加元，调整后EBITDA同比增长36.4%至4560万加元（占营收9.9%）[9][16] - 全年业绩：营收同比增长13.2%至16.604亿加元，调整后EBITDA同比增长24.3%至1.756亿加元（占营收10.6%）[15][22] - 分部表现： - 家庭医疗保健：第四季度日均服务量（ADV）同比增长27.3%至39,440小时，营收同比增长33.6%至1.975亿加元，NOI利润率提升至16.0% [9][24][25] - 长期护理：第四季度平均入住率保持在98.0%，营收同比增长10.8%至2.493亿加元 [20][21] - 管理服务：服务第三方及合资床位达153,600张，同比增长5.0% [9][26] 战略举措与收购 - CBI Home Health收购案：公司同意以5.7亿加元现金收购CBI Home Health，预计在2026年第二季度完成 [5][6] - CBI Home Health在2024年提供了超过1000万小时的护理，拥有约8,500名员工，业务覆盖七个省份 [8] - 基于截至2025年7月31日的十二个月财务数据，CBI营收约为4.779亿加元，调整后EBITDA约为6190万加元（利润率12.9%），收购对应估值倍数约为9.4倍调整后EBITDA [10] - 预计在交易完成后的两年内，通过整合IT平台等可实现约740万加元的年度协同效应，使隐含收购倍数降至约8.4倍 [10] - 长期来看，通过部署增强型技术解决方案，预计可进一步实现500万至700万加元的年度协同效应 [11] - 假设以4.8%的利率借款3.59亿加元并结合私募资金进行收购，在计入协同效应后，预计将使完全摊薄后每股AFFO增厚20% [12] - 融资安排：为支持收购，公司完成了发行10,640,000股普通股的私募配售，每股18.80加元，募集资金约2亿加元（净额约1.915亿加元），并获得了2.145亿加元的高级担保信贷额度承诺 [3][4][6] 资本配置与流动性 - 股息增长：公司宣布将月度股息提高5%至每股0.0441加元，自2026年3月宣布的股息开始生效，这是继上一年度增长5%后的再次提高 [3][13] - 强劲流动性：截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物3.479亿加元（包含1.915亿加元私募净收益），并可动用1.535亿加元的循环信贷额度 [28] - CBI收购资金：收购资金将来自增加的信贷额度提款及手头现金 [29]