期货盘面表现 - BU 2604主力合约收盘价3357元/吨，较上个交易日微跌0.12%，盘中最高3372元/吨，最低3328元/吨 [1] - 06远月合约环比微跌0.06% [1] - 沥青收盘价7天累计上涨0.7% [5] 现货市场情况 - 截至2月26日，华东地区重交沥青市场高端价3320元/吨，低端价3280元/吨，高低端价差40元/吨，现货价格环比持平 [2] - 山东重交沥青市场价3300元/吨，7天累计上涨2.8% [5] - 期货盘面价格相对现货高端价升水38元/吨 [2] - 节后道路施工率季节性回升，随着天气转好，下游需求或有望从一般转入良好，对基本面形成支撑 [2] 成本与裂解价差 - 布伦特油价为70.82美元/桶，7天累计上涨4.4% [5] - BU-Brent裂解差为-209.0元/吨，较前一日改善8.1元/吨 [5] - BU-SC裂解差为-187.8元/吨，较前一日改善33.5元/吨 [5] - BU-FU裂解差为370元/吨，BU-LU裂解差为-103元/吨 [5] 市场结构与价差 - 连1-连3合约价差为-22元/吨，6-9月合约价差为36元/吨 [5] - 山东基差为-57元/吨，华东基差为-67元/吨 [5] - 期货与厂内库存（仓单）合计为77620吨，7天累计增加8550吨 [5] 地缘政治与成本博弈 - 美伊新一轮谈判于2月26日举行，美方要求伊朗接受核协议“无限期有效” [3] - 在美伊关系缓和前，地缘政治风险呈高压状态，油价偏强预期下沥青或偏强运行 [4] - 近期委内瑞拉海上浮舱库存有所上行，可能流向印度市场偏多，中国将与印度竞争资源，可能抬升沥青成本 [4] 交易策略观点 - 若地缘政治情绪消散，建议空近月合约多远月合约 [4] - 若原油回归宽松基本面计价，沥青有原料风险支撑，推荐进行4-6月合约反套（主力切换为04合约） [4] - 可根据行情选择做多裂解差 [4]