文章核心观点 - 公募基金持续买入高折价AH股中的港股 正在推动AH股溢价率持续收缩 这是价值回归与市场一体化共同作用的结果 同股同权同价是必然趋势 [1][2][3] AH股溢价指数变化 - 恒生AH股溢价指数从2025年初的140附近下降至118.81 表明A股较港股的平均溢价率从40%附近下降至18.81% 溢价水平显著收缩 [1] 公募基金行为与市场影响 - 公募基金等内资通过港股通渠道稳步增持港股 从价值投资逻辑出发逢低买入 [1] - 内地机构定价权提升 激活了港股的价值发现功能 资金力量驱动的价值修复正在填平港股价值洼地 [1] - 内资成为港股市场不可忽视的定价力量 通过实际成交价格拉升直接压缩两地价差 使两地定价逻辑趋于统一 [2] 价值回归的内在逻辑 - 价值投资核心在于价格回归内在价值 同一家企业在AH两地的盈利能力、治理水平和派息政策完全对等 长期看非理性折价不具备永久存在条件 [2] - 同股同权同价是成熟资本市场基本特征 当投资者能无障碍跨市场选择同一资产时 价格均衡点会向价值中心靠拢 [2] - 港股折价消失是市场套利机会被抹平的过程 也是资本配置效率提升的表现 尽管受短期因素干扰 但价格接近的大趋势难以逆转 [2] 市场融合与制度背景 - A股与港股两地金融市场互联互通机制不断深化 交易制度、信息披露及监管标准日趋同步 制度性融合正在消除导致溢价的客观原因 [1][2] - 随着公募基金等专业机构持续深耕港股市场 AH两地市场的整体稳定性和投资价值将得到显著提升 [3]