核心观点 - 受西方制裁挤压，俄罗斯与伊朗原油出口严重依赖中国市场，为争夺有限的中国进口配额，双方展开以价格折扣（贴水）为武器的激烈竞争，导致对华原油出口价格深度折让，重塑全球原油贸易格局 [2][12] 市场动态与价格竞争 - 俄罗斯为争夺市场大幅降价：2026年2月，其主力出口油种乌拉尔原油在中国港口的成交价较布伦特基准贴水达每桶12美元，较1月的10美元贴水进一步扩大2美元 [2] - 伊朗面临竞争压力被迫跟进：其主力出口油种伊朗轻质原油对华贴水从2025年12月的每桶8-9美元，提高至2026年2月的11美元，与俄罗斯原油价差仅1美元 [2] - 在买方市场下，每桶1美元的价差成为决定中国独立炼油厂（“茶壶炼厂”）订单归属的关键因素 [3] 贸易流向与市场份额变化 - 俄罗斯对华出口激增创纪录：2026年2月前18天，运抵中国港口的俄罗斯石油日均量达209万桶，较1月增长约20%，创月度新高；2月全月预估日均208万桶，中国取代印度成为俄罗斯海运原油最大接收国 [3] - 伊朗对华出口量下滑且库存积压：2026年至今，伊朗对华石油出口日均约120万桶，同比降12%；2月运往中国的伊朗石油从1月的日均125万桶放缓至103万桶；海上等待卸货的伊朗石油库存近4800万桶，高于2月初的约3300万桶 [5] - 印度市场流失是俄油东移关键：美国制裁升级及贸易谈判促使印度大幅削减俄油采购，转而增加从美国和中东进口，导致俄罗斯失去关键出口市场，被迫加大对华倾销 [6][8] - 欧盟制裁终结了印度“进口俄油、加工后再出口欧洲”的套利模式，进一步削弱印度购买俄油动力，将俄伊原油挤压至中国市场 [9] 竞争参与方背景与动机 - 俄罗斯面临严峻财政压力：持续军事冲突与西方制裁消耗其财政储备，2026年1月石油和天然气收入同比大幅下降；其2026年财政预算基于乌拉尔原油年均59美元/桶制定，但2026年2月该原油实际价格仅40美元出头（较布伦特贴水近30美元），存在巨大财政收入缺口 [5] - 伊朗经济命脉系于对华出口：全面制裁使其经济成为“孤岛”，2026年初国内通胀与货币贬值加剧，对石油收入渴求达到顶点；中国购买其超90%的海运出口原油 [8] - 伊朗出口成本更高且链条脆弱：其原油出口依赖关闭AIS的“影子船队”及船对船转运等复杂操作以规避追踪，增加了风险和费用；贸易更依赖临时性灰色网络，易受美国制裁冲击 [8][11] 中国市场角色与影响 - 中国拥有显著的买方优势：作为全球最大原油进口国，其独立炼油厂是俄伊原油主要争夺对象，但该部分炼能仅占全国四分之一左右，且受严格进口配额限制，胃口有限 [3][11] - 中国实际吸收能力有限导致浮仓积压：未售出原油大量积压于亚洲海域浮仓，除俄罗斯约950万桶外，伊朗浮仓库存高达4800万桶，成为供应过剩和卖方焦虑的象征 [11] - 俄罗斯在对华供应上具备相对优势：拥有ESPO管道、科兹米诺港等基础设施，并与中方有长期能源合同和人民币结算安排，供应更稳定易纳入中国长期能源配置 [11]