核心观点 - 2026年国际货币秩序重构仍是全球资产配置的主线，该趋势支持中国股票和黄金延续牛市，并有利于中国股票跑赢美股 [1] 市场分歧与关键论据 - 关于中国股票牛市节奏：货币秩序重构的“新秩序”不会一蹴而就，全球资金更新认知是一个过程，该逻辑仍在强化中，有利于市场慢牛，中国资产重估仍在途中 [1] - 关于“沃什冲击”对美联储政策的影响：考虑政治、经济与市场约束，当前美联储不具备激进缩表条件，且沃什可能推动美联储降息超市场预期，无法扭转美联储信誉和美元资产安全性下降的问题 [1] - 关于美股AI泡沫风险：AI能够切实提高生产力，且没有系统性的杠杆和债务风险，在全球资金再布局的背景下，优质资产的估值往往有较高的容忍度，整体表现并不差 [1] 资产配置建议 - 超配：中国股票、黄金 [1] - 标配：大宗商品、美股、美债 [1] - 低配：中国国债 [1]