文章核心观点 - 2025年A股上市公司在政策引导下，通过治理透明化、创新高效化和回报常态化，实现了高质量发展，市场生态正加速向结构更优、治理更佳、创新更强、回报更厚的新阶段演进 [1][6] 治理与信息披露提升 - 内部控制披露实现近乎全覆盖，2025年有99.89%的上市公司披露了内控缺陷，为投资者评估公司质量提供了更透明的基础 [2] - ESG报告披露率达到99%，其中央企控股上市公司实现100%全覆盖，企业从“被动合规”转向“主动融入”长期发展战略 [2] - 越来越多上市公司发布“质量回报双提升”专项方案，将ESG系统性地纳入长期发展战略 [2] 市场结构优化与创新能力 - 市场结构通过“双向调节”优化，2025年退市率同比下降44%，加速了劣质企业出清 [3] - 专精特新企业数量增至2100家，引导资源向优质创新主体集中 [3] - 专精特新企业成为创新绝对主力，其平均研发强度高达8%，显著高于非专精特新企业 [3] - 在半导体、新能源等硬科技领域，高强度研发投入驱动了营收、净利润、市场占有率提升及部分公司扭亏为盈 [3] 股东回报机制 - 2025年上市公司现金分红总额达2.08万亿元，股份回购金额为1428.4亿元，合计回报投资者2.22万亿元 [4] - 分红呈现常态化、多元化趋势，部分公司分红比例显著提升，例如日辰股份分红比例达57.71%（同比增加19.66个百分点），温氏股份分红比例为38.08%（同比提升13个百分点） [4] - 中小市值公司参与度提高，市值在300亿元至500亿元区间的公司分红总额占比提升至18% [4] - 回购行为目的更为多元，用于“市值管理”的回购占比达42%，用于“股权激励或员工持股计划”的回购占比达38% [4] - 行业龙头发挥引领作用，贵州茅台、美的集团、宁德时代3家公司2025年分红回购合计达1443亿元 [4] 政策与市场驱动 - 政策层面，中国证监会2025年12月发布的《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》对现金分红与股份回购设专章规范，并明确将市值管理纳入要求 [6] - 中国证监会将分红回购纳入上市公司监管核心指标，国资委也将市值管理纳入央企负责人考核，推动央企控股上市公司制定估值提升计划 [6] - 监管与市场实现双向驱动，监管层加大对分红违规的处罚力度，并推动红利指数产品发展与税收优惠对接，旨在提升分红的综合吸引力，形成“分红—估值提升—再分红”的良性循环 [6]