核心财务业绩 - 2025年全年净营业收入为624亿元人民币，同比增长17% [3] - 2025年全年净利润为334亿元人民币，同比增长94%，主要原因是投资获利达199亿元，而2024年该部分收入仅为11亿元 [3] - 2025年营业利润为157.7亿元人民币，反映主营业务利润，同比增长11.2% [3] - 2025年第四季度净营业收入为154亿元人民币，同比上升21%，环比下降16%，环比下降主要归因于季节性因素 [3] - 2025年经调整EBITDA利润率为30%，较2024年的32%下降2个百分点 [3][12] 业务板块表现 - 住宿预订与交通票务是两大核心业务，2025年营收分别为261亿元和225亿元人民币，合计占总营收的78% [4] - 住宿业务2025年同比增长21%，交通票务业务同比增长11% [4] - 其他业务板块：旅游度假收入46.9亿元，商旅管理收入28.3亿元，其他收入64亿元 [12] - 2025年核心OTA业务成交额约为1.1万亿元人民币，其中住宿业务贡献约2800亿元，机票业务贡献约5500亿元 [13] 增长动力与战略方向 - 入境游业务是2025年的核心增长引擎，包括入境游在内的海外收入占总营收的40% [7] - 2025年服务约2000万人次入境旅客，国际OTA平台总预订同比增长约60% [7] - 2025年投入10亿元人民币用于提高40多个城市的入境游客接待能力，近7万家酒店、景点及旅行社首次从携程海外平台获取入境订单 [7] - AI技术成为重要支撑：自研AI翻译引擎“智译未来”年产出60亿词，覆盖25种核心语种；入境游线路产品数量同比增长400% [8] - 商旅业务服务超2.8万家中国企业出海，其中约2.5万家为中小微企业 [8] - 公司创始人提出2026年三大方向：入境旅游、社会责任、AI创新 [8] 利润率与佣金率分析 - 2025年净利润中约六成（约199亿元）来自投资获益，其中一笔关键收益是2025年第三季度出售印度MakeMyTrip部分股权，使当季“其他收入”超过170亿元 [3][12] - 公司解释30%的经调整EBITDA利润率存在会计准则导致的“名义高利润率”现象，因平台型企业的成交额（GMV）远大于公司确认的收入 [12] - 若以成交额为分母计算，2024年净利润率仅为1.4%，即用户每消费100元，公司赚取1.4元 [14] - 综合佣金率：2024年交易额1.2万亿元，总收入533亿元，佣金率约4.4%；2025年交易额1.1万亿元，总收入624亿元，佣金率升至5.67% [14] - 海外同行Booking、Expedia、Airbnb的佣金率介于12%至15%之间，高于携程等国内平台 [14] 公司治理与监管动态 - 董事会人事变动自2026年2月25日生效：联合创始人范敏、季琦辞任相关董事及总裁职务；任命吴亦泓、萧杨为新任独立董事 [4] - 公司于2025年1月14日被国家市场监督管理总局依据《反垄断法》立案调查，涉嫌滥用市场支配地位 [4] - 公司在财报中表示调查仍在进行，正全力配合，目前业务运营维持正常 [4] - 财报发布当日（2月26日），公司港股股价报收400.4港元，下跌3.24%，总市值为2857亿港元 [4] 社会责任与长期投入 - 公司设立了1亿美元的旅游业创新基金，用于支持旅行生态系统商业创新，并设立旅游创新奖 [8] - 公司内部推行生育补贴、弹性工作制等政策，以构建家庭友好型职场 [8] - 在AI创新方面，目标构建智能基础设施，通过AI智能沟通系统帮助合作伙伴消除服务国际游客时的语言障碍 [10]