美国科技巨头签署电力承诺与电力需求激增 - 亚马逊、谷歌、Meta、微软、xAI、甲骨文和OpenAI等科技巨头将于3月4日齐聚白宫，正式签署“电费缴纳者保护承诺” [2] - 由于AI需求快速增长，北美缺电逻辑引发电力出海预期 [3] - 未来几年AI发展可能对美国电力供给产生更多挤占，为匹配需求增长，美国或持续提升装机量 [6] 美国电力供需格局与区域差异 - 短期看，2026年美国整体电力供需总体平衡 [3] - 但由于需求的地区分布差异，部分大洲可能存在电力短缺，其中尤以德州为剧 [3] - 预计德州（ERCOT）区域电力需求在2025和2026两年平均增速达10.7%，而美国整体发电量两年复合增速仅有2.7% [3] 中国电力投资现状与“十五五”规划展望 - 2025年，中国主要发电企业电力工程投资完成额1.09万亿元，同比减少6.5% [2] - 2025年，中国电网投资完成额6395亿元，同比增长5.1% [2] - 根据国家电网规划，“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40% [2] - 该投资将推动经营区风光新能源年均新增装机2亿千瓦左右，助力非化石能源消费占比稳步提升至25% [2] AI数据中心耗电增长驱动因素与行业影响 - GPU迭代后为支持算力增长，单芯片功耗有所提升 [6] - 大厂资本开支持续超出预期，GPU出货量也有望同步推进 [6] - 为满足多元化需求，LPU等技术持续被引入，耗电需求增长更快 [6] - 在此背景下，国内相关企业出海业务或有明显成长 [6]