铜 - 隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口窗口关闭 [2][11] - 宏观方面，美联储理事重申2026年仍需降息100个基点，倾向于尽早行动；尽管英伟达报告超预期，但市场对AI的担忧拖累纳指下行，影响市场情绪 [2][11] - 全球库存普遍增加：LME铜库存增加3950吨至259600吨；Comex铜库存增加9.98吨至545267吨；SHFE铜仓单增加1413吨至289219吨 [2][11] - 短期存在宏观情绪退潮与库存累库压力共振带来二次回调的风险 [2][11] - 驱动铜价上行的核心逻辑未变：全球铜矿资本开支不足导致的供给缺口，以及新能源、AI算力基础设施的需求增量 [2][11] - 若铜价因宏观与基本面现实趋弱出现较大回调，将是布局中长期多单的黄金窗口 [2][11] 镍 & 不锈钢 - 隔夜LME镍价跌1.75%报17730美元/吨，沪镍跌1.25%报139100元/吨 [3][12] - 库存方面，LME镍库存增加1698吨至289506吨，SHFE仓单减少19吨至53158吨 [3][12] - 印尼批准的镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间，较上年的生产目标大幅缩水 [3][12] - 受镍矿供应紧张及炉子检修影响，印尼某镍铁工厂产量预计下降3-4万实物吨/月 [3][12] - 镍矿升水再度走强，节后报价在35-40美元/吨（不含奖励）[3][12] - 印尼火法、湿法镍矿库存指数下降，叠加配额收紧预期，后续存在资源供给偏紧担忧，推动成本支撑抬升 [3][4][12][13] - 阶段性需求环比转弱，但成本支撑坚实，叠加印尼消息面扰动，可关注成本线附近轻仓试多机会 [3][4][12][13] 氧化铝 & 电解铝 & 铝合金 - 隔夜氧化铝主力AO2605收于2747元/吨，跌幅3.55%，持仓增41221手至38.1万手 [5][14] - 隔夜沪铝主力AL2604收于23780元/吨，跌幅0.34%，持仓减411手至25.2万手 [5][14] - 隔夜铝合金主力AD2604收于22670元/吨，跌幅0.24%，持仓减407手至8923手 [5][14] - 现货方面，SMM氧化铝价格止跌回涨至2620元/吨；铝锭现货贴水收至180元/吨 [5][14] - 海外氧化铝价格上涨、叠加国内电解铝厂开展原料冬储，支撑氧化铝盘面逆势上涨 [5][14] - 但社库积压和到期仓单注销压力较大，持续压制氧化铝涨势 [5][14] - 海外宏观情绪引发波动：美伊矛盾升级、特朗普再度宣布加征关税 [5][14] - 节后沪铝存在短期补涨但整体空间有限，后续铝价反弹节奏将受铝锭累库幅度决定 [5][14] 工业硅 & 多晶硅 - 26日工业硅主力2605收于8340元/吨，日内跌幅1.3%，持仓增11364手至32.5万手 [6][15] - 百川工业硅现货参考价9458元/吨，持稳；最低交割品价格持稳在8850元/吨，现货升水扩至515元/吨 [6][15] - 多晶硅主力2605收于46315元/吨，日内跌幅2.59%，持仓增1633手至39925手 [6][15] - 百川多晶硅N型复投硅料价格跌至52000元/吨，最低交割品硅料价格跌至52000元/吨，现货升水收至4370元/吨 [6][15] - 供给端存在叙事支撑：云南厂家节后将进入全面停产期，新疆大厂节后短期复产压力较大 [6][15] - 但需求受限，向上推涨空间有限；节前晶硅市场新单停滞，硅片进入一单一议模式 [6][15] - 节后市场矛盾转向旺季预期下游需求启动情况，并等待行业新一轮政策信号明朗 [6][15] 碳酸锂 - 昨日碳酸锂期货2605涨3.47%至173660元/吨 [7][16] - 现货价格普涨：电池级碳酸锂平均价上涨11250元/吨至173000元/吨，工业级碳酸锂上涨11250元/吨至169500元/吨 [7][16] - 仓单库存减少74吨至38451吨 [7][16] - 供给端：2月12至26日，碳酸锂产量环比增加1638吨至21822吨；但2月全月产量预计环比下降16.3%至81930吨 [7][16] - 需求端：2月三元材料排产环比下降14.6%至69250吨，磷酸铁锂排产环比下降10.7%至354000吨 [7][16] - 库存端：周度碳酸锂社会库存环比减少2839吨至100093吨，其中下游库存环比减少4471吨至40021吨 [7][16] - 价格上涨主要受对津巴布韦出口担忧推动，目前出口暂停但政策细则和影响时效未知 [7][16] - 短期压力来自智利发运数据环比大增和国内生产或将陆续恢复，关键在需求端能否超预期 [7][16] - 中期考虑发运周期，影响可能在4月中下旬至5月之后的实际供应 [7][16]