文章核心观点 - 以央企、国家队、社保基金为代表的“耐心资本”正以前所未有的活跃度进入一级市场，从募资、投资到退出全链条回暖，为市场注入确定性和长期活水，并可能重塑创投行业的底层逻辑 [4][6][8] 募资端动态 - 510亿央企战略性新兴产业发展基金（战新基金）启动子基金管理机构公开遴选，进入常态化出资阶段，将为重点领域注入耐心资本 [1][2][3] - 战新基金由国务院国资委发起，中国国新设立管理，首期规模510亿元，其中中国国新拟出资约150亿元，投资期5年，总期限最长可达15年 [3] - 该基金重点支持人工智能、航空航天、高端装备、量子科技等战略性新兴产业以及未来能源、未来信息、未来制造等未来产业 [3] - 2025年5月，诚通科创投资基金完成登记，规划总规模300亿元、首期100亿元，期限15年，重点布局新材料、先进制造、新一代信息技术 [4] - 2025年底，诚通科创江苏基金完成登记，总规模100亿元，与北京基金形成协同 [4] - 2025年，全国社保基金理事会在多省联合设立省级社保科创基金，首期规模共计约1600亿元 [4] - 近期，浙江社保科创基金完成首批项目签约，从组建阶段迈入投资运作阶段 [4] - 2025年11月，机构LP出资活跃度环比增长14.7%，同比增长31.8% [6] - 2025年11月，新备案私募股权、创投基金总数环比增长2.5%，同比增长29.5% [6] - 政府引导基金期限延长，对战略新兴产业领域存续期拉长至15-20年，部分地区甚至不设存续期，国资容错率提高，返投更灵活 [6] 投资端表现 - 战新基金等“耐心资本”的投资策略明确为“投早、投小、投长期、投硬科技” [2][4] - 2025年国内一级市场共发生6462起投融资事件，同比增加7.25%，是近四年来首次止跌回升 [6] - 未来几年国家级基金的出资有望为GP解决20%–30%的市场化资金缺口，并可能推动一批新生代GP的涌现 [6] 退出端情况 - 2025年，中企境内外上市共有247家，同比增加26.7% [6] - 2025年，中企境内外首发融资额约合人民币3266.32亿元，同比增加126.4% [6] 行业趋势与影响 - 2025年底至2026年初，国家队基金密集出资，为一级市场注入确定性 [6] - 政府投资基金正从“规模扩张”向“机制重塑”转型 [6] - 市场全链条（募、投、退）回暖，传递出强烈的积极信号 [6] - 越来越多的“长钱”真金白银出手，正在悄然重塑创投圈的底层逻辑 [8]