镍期货市场表现 - 隔夜伦敦金属交易所（LME）镍价收跌1.75%至17,730美元/吨，较前一交易日下跌315美元/吨，成交量为7,859手 [1] - 国内市场沪镍主力合约收报139,100元/吨，跌幅为1.25% [1] - 今日沪镍期货全线低开，主力月2605合约开盘报140,280元/吨，随后在9:20分报138,570元/吨，下跌2,290元/吨 [1] - LME镍库存于2月26日报289,506吨，较前一交易日增加1,698吨 [1] 价格下跌驱动因素 - 隔夜伦镍突发下跌的核心原因在于前期大涨后的多头集中获利了结、宏观风险情绪转弱与基本面偏弱现实形成三重共振 [1] - 尽管印尼减产的中长期预期仍在，但市场已对其充分计价，镍价反弹至高位后缺乏新利好支撑 [1] - 资金在美股重挫、美元反弹及地缘政策不确定性的宏观背景下选择离场 [1] - LME与国内的高库存现状，叠加不锈钢及新能源领域需求疲软，无法对高价形成有效支撑 [1] - 技术面上，伦镍跌破关键点位触发程序化止损，进一步放大了跌幅 [1] 春节后供需格局 - 春节后镍市整体呈现供应宽松、需求偏弱的格局 [2] - 供应端，海外镍原料供应预期稳定，国内炼厂陆续复产，整体供给充裕，暂无实质性短缺对价格形成支撑 [2] - 需求端，传统不锈钢领域复苏节奏偏慢，钢厂多以刚需采购为主，备货意愿不强 [2] - 新能源电池端处于季节性走弱阶段，高镍需求尚未进入旺季水平，整体需求对镍价拉动不足 [2] 市场库存与交投现状 - 当前市场镍库存维持高位，现货交投氛围清淡，贸易商观望情绪浓厚 [3] - 下游拿货积极性不高，价格缺乏有效买盘托底，整体成交表现偏弱 [3] 产业链现状 - 镍产业链呈现上下游分化、价格传导不畅的格局 [3] - 上游原料供应稳定，成本端对镍价的支撑力度有所减弱 [3] - 中游镍铁、电解镍生产维持正常，但下游接受度偏低，价格向上传导受阻 [3] - 下游不锈钢企业排产较为谨慎，新能源车企及电池厂仍以去库存为主，行业整体需求处于“青黄不接”阶段 [3] 短期走势预测 - 短期来看，镍价预计转入震荡，等待新的基本面驱动 [1] - 今日镍价预计延续偏弱震荡走势，以低位整理为主，反弹力度有限 [4] - 价格上方受均线压力与前期套牢盘压制，难以快速走强；下方则有成本支撑及复工预期托底，亦难出现连续暴跌行情 [4]