政策调整核心内容 - 中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 [1] - 此次调整是时隔三年半后央行再次使用该工具 [3] 政策工具定义与历史 - 外汇风险准备金是2015年“8·11”汇改后为稳定市场预期而创设的逆周期宏观审慎工具 [5] - 该工具通过向金融机构收取准备金，提高企业远期购汇成本，以抑制顺周期行为 [5] - 自2015年创设后，包括本次共经历五次调整，其调整通常作为引导市场预期的信号，对汇率趋势影响有限 [5] 政策调整的具体影响 - 将远期售汇风险准备金率从20%下调至0，有助于降低企业远期购汇成本 [6] - 当准备金率为20%时，银行每做100美元的远期售汇业务需向央行无息冻结20美元资金，下调至0后此成本消失 [6] - 此举有利于提高企业开展外汇套保的积极性，支持企业运用外汇衍生产品管理汇率风险 [6] - 政策调整实质上是合理退出前期措施，促进外汇政策回归中性 [7] 对行业与企业的意义 - 政策有助于金融机构为企业提供成本合理的汇率风险管理产品 [8] - 2025年，企业套期保值比率已提升至30%，货物贸易中使用人民币结算的比重也提高到近30% [8] - 这意味着有60%的企业在外贸出口上受汇率风险影响较小，未来这两个比例有望进一步提高 [8] 当前市场背景与汇率展望 - 近期人民币对美元汇率快速升值，在岸、离岸汇率重返三年前高位 [2] - 未来一段时期外部形势复杂多变，人民币汇率走势仍存在较大不确定性 [9][10] - 国际环境复杂多变，地缘政治冲突等因素可能加剧全球外汇市场波动，并对人民币汇率形成扰动 [10] - 未来人民币汇率可能有升有贬、双向浮动，企业和金融机构应坚持汇率风险中性理念，做好风险管理 [10]