行情表现与市场关注 - A股节后开市前，港股AI应用板块率先大涨，节前该板块在A股市场的表现也颇为亮眼，成为市场关注焦点 [1] 行情驱动因素 - AI应用板块的强势表现源于基本面与筹码面的双重支撑 [1] - 从基本面看，AI产业历经三年高强度投入，正迈入应用落地的关键阶段，从财报数据中已能看到部分应用端公司开始兑现业绩 [1] - 从筹码层面看，AI应用相关的计算机板块的机构持仓持续多个季度处于历史低位，板块本身具备较高的赔率 [1] 后市行情展望 - 板块前期涨幅较大的同时伴随诸多争议，部分质地较差的公司股价大幅走高，使得板块呈现较强的主题色彩 [2] - 回顾去年行情，AI应用板块曾受DeepSeek、ChatGPT 5发布及年底的三季报等因素催化出现阶段性强势表现，但受模型吞噬软件的市场担忧影响均快速回落 [2] - 从中美两国软件公司基本处于历史估值低位的现状来看，AI应用板块仍具备较高的赔率 [2] - 投资过程中需严格精选真正受益于大模型技术进步的公司 [2] 重点看好的细分领域 - 互联网平台，其在大模型创新中具备引领作用 [2] - AI Infra领域，包括云、数据库等相关赛道 [2] - 计算机软件板块，尤其是与企业流程深度绑定的toB类软件，以及部分出海受益的toC软件 [2] 行业与公司特征 - AI应用板块与计算机硬件板块存在显著差异 [3] - 软件公司业绩分化现象明显，且很难有板块性的业绩兑现 [3] - 软件公司受益于AI的逻辑并不明朗，市场对于模型“吞噬”软件的担忧并非空穴来风 [3] - 当前整个AI应用板块仍处于赔率投资阶段，股价大概率将呈现较大波动 [3]