黄金价格走势与预测 - 现货金价在2026年1月下旬触及接近每盎司5,589美元的历史新高 随后回落并稳定在5,000美元上方 截至2月25日 金价交易于每盎司5,187美元左右 仍接近历史高位 且自2025年大部分时间以来有望实现月度连续上涨 [1] - 高盛集团将其2026年底的金价目标从先前预测的每盎司4,900美元上调至每盎司5,400美元 [2][3] 高盛看涨黄金的核心驱动因素 - 需求结构发生转变 新的购买者及其动机构成了“粘性”持仓 这些持仓与结构性宏观风险挂钩 而非能快速解决的短期事件 [3][4] - 央行购金是整体需求结构的基石 高盛预测2026年央行将以平均每月60吨的速度购买黄金 这主要受新兴市场储备管理者分散其以美元为主的资产配置所支撑 [4] - 中国央行在2026年1月连续第15个月增持黄金 突显了该需求的持久性 [5] 各类投资者的具体行为分析 - 私人投资者持仓 包括高净值个人和家族办公室购买实物金条 以及对冲长期宏观风险（如财政赤字和政策不确定性）的持仓 这些头寸在2026年不太可能解除 [7][8] - 西方交易所交易基金自2025年初以来增持了约500吨黄金 远超仅由降息所能解释的规模 表明这是结构性的资产再配置而非战术性持仓 [7][8] - 机构投资者购买黄金ETF的看涨期权 以对冲“货币贬值交易”风险 即对长期财政可持续性和主要西方经济体央行独立性的日益担忧 [7][8]